农林牧渔行业投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益-240530-开源证券-48页.pdf

农林牧渔

行

业

研农林牧渔猪周期拐点渐近，养殖链全面受益

究

2024年05月30日

——行业投资策略

投资评级：看好（维持）陈雪丽（分析师）王高展（联系人）

chenxueli@kysec.cnwanggaozhan@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520030001证书编号：S0790123060055

⚫生猪：猪周期拐点渐近，乘势布局正当时

农林牧渔沪深300猪周期反转逻辑持续强化，（1）2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022

14%

行7%年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转；

业

投0%（2）2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动

资-7%入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反

策

略-14%转逻辑逐月强化；（3）行业资金压力仍大叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大

-22%幅增产基础支撑周期持续性。周期反转阶段优先推荐成本持续改善的高成长标的

2023-052023-092024-01

数据来源：聚源华统股份、巨星农牧；其次推荐出栏体量大养殖成本低的龙头标的牧原股份、温

氏股份；关注低位补涨标的唐人神、天康生物、新五丰。

相关研究报告⚫白鸡：供给偏紧贯穿2024全年，猪鸡共振向上双重驱动

白鸡板块受两大逻辑驱动：（1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口已传导至肉鸡

《二育加速入场驱动猪价快速上行，

端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024全年。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪

国内宠物消费持续回暖—行业周报》

鸡有望共振向上。基于周期行情受益先后看业绩弹性释放，当前时点重点推荐一

-2024.5.26

体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。

《白鸡黄鸡价格向上，供给确定性收

开缩支撑景气抬升—行业点评报告》⚫动保：猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间

源-2024.5.21应急评价有望加速非瘟疫苗落地，头部研发企业充分受益。从上市企业研发路径

证《二育加速入场加剧生猪紧缺，白鸡来看，主要以亚单位为主，并且多为联合科研机构共同研发。普莱柯、生物股份、

券

供给确定性收缩共振向上可期—行业中牧股份同为第一梯队提交非瘟亚单位应急评价材料，预计2024上半年完成攻

证

券周报》-2024.5.19毒试验，2024下半年有望拿到非瘟疫苗临时生产文号，非瘟疫苗落地后头部研

研发企业有望充分受益。推荐标的：生物股份、科前生物、普莱柯；受益标的：中

究

报牧股份。

告

⚫种子：转基因种子扩面提速，头部种企迎发展机遇

转基因种子方面，转基因种子研发难度大、技术门槛高，头部种企优势难以被中

小企业超越，随着转基因种子种植扩面提速，未来行业马太效应或将更加显