固定收益专题：公共事业涨价对物价影响几何？-240605.pdf

固2024年06月05日

定

收

益

│

公共事业涨价对物价影响几何？作者

分析师：杨灵修

固

定执业证书编号：S0590523010002

收邮箱：yanglx@g

益

专➢公用事业调价涉及居民及工商企业联系人：吴嘉颖

题

2024年以来多地出台公用事业收费改革方案，具体对象涉及居民以及非居邮箱：wjiaying@g

民，调整其包括水、电、燃气以及高铁等公用事业的价格。本轮公用事业

调价旨在促进居民端与非居民端用价市场化改革，其中燃气与高铁价格主

要针对居民端上涨，而水电费则同时影响居民及非居民部门。当前公告显

示水费涨价幅度在30%左右，高铁费涨价幅度约为20%，燃气费涨价幅度

在10%以内；电费改革方案以调节峰谷时段和浮动比例为核心。

➢本轮公用事业调价为何？

本轮公用事业调价可能受以下原因影响：成本上涨、地方财政承压以及与

国际相比定价偏低。公用事业成本近年来不断攀升，主要受到城市公共建

设推进、国际能源价格上涨影响，导致公用企业盈利能力承压；随着地产

市场不振、土地出让收入有所下滑影响，地方对当地公用事业财政补助趋

严；与国际相比，我国公用事业收费一直处于低位，水电等价格上涨空间

较大。

➢公用事业涨价对物价指数影响测算

CPI方面，通过“权重x幅度”的方式测算公用事业涨价的影响，预计公

用事业整体涨价5%，将带动CPI上涨0.26个百分点。通过居民消费支出

构成中的对应分项，测得公用事业整体对CPI影响权重约5.2%。PPI方

面，预计5%的涨价将带动PPI上涨0.45-0.74pct。水燃电热分项占工业

企业营收约8.97%，该部分为涨价的直接影响。此外考虑公用事业涨价对

其他行业的扩散效应，通过各部门投入成本比估计间接影响约0.29pct。

➢结论：本轮调价对物价影响预计有限

综合来看，当前物价指数主要受需求复苏动能偏弱影响，公用事业涨价或

难以造成社会物价指数明显上行。叠加公用事业调价预计将错峰陆续推

进，对CPI、PPI的抬升或将在未来逐步温和体现。

风险提示：公用事业涨价政策超预期执行；测算假设存在偏差。

相关报告

1、《特别国债定价发行与一般国债有何差异？》

2024.06.04

2、《地产收储政策能实现稳地产新模式吗？》

2024.05.28

1请务必阅读报告末页的重要声明

固固定收益定收益││固固定收益定收益专专题题

正文目录

1.近期多地公用事业项目调价3

2.公用事业调价的政策逻辑4

2.1成本上涨或成直接原因4