有色金属行业跟踪周报：美联储或不急于跟随欧央行于近期开启降息周期，工业金属表现不佳.docx

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证券研究报告

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属

有色金属行业跟踪周报

有色金属行业跟踪周报

2024年06

2024年06月08日

证券分析师孟祥文

执业证书：S0600523120001

执业证书：S0600523120001

mengxw@

研究助理徐毅达

执业证书：S0600123090025xuyd@

投资要点

行业走势有色金属沪深30010% 7% 4% 1% -2% -5% -8%-11%-14%-17%-20%-23%n回顾本周行情（

行业走势

有色金属沪深300

10% 7% 4% 1% -2% -5% -8%-11%-14%-17%-20%-23%

n周观点：

相关研究《美国通胀及经济数据双双走弱，海内外黄金价格震荡向上》2024-06-02《美联储会议纪要释放鹰派言论，降息预期大幅回落，有色金属价格迎来回调》铜：美铜逼仓结束叠加降息预期进一步推迟，期铜价格进一步回落。截至6月7日，伦铜报收9,749美元/吨，周环比下跌3.18%；沪铜报收81,530元/吨，周环比下跌1.18%。供给端，截至6月7日，本周进口铜矿TC均价维持2美元/吨，基本面维持稳定，供应端暂时未有新的干扰；需求方面，随着本周铜价大幅下跌，下游逢低采购情绪被点燃，交投氛围有所回暖。随着美联储降息预期的减弱以及COMEX铜逼仓结束后的多头获利了结，本周期铜价格持续回落，此外随着紫金矿业的卡莫阿-卡库拉III期选厂

相关研究

《美国通胀及经济数据双双走弱，海内外黄金价格震荡向上》

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《美联储会议纪要释放鹰派言论，降息预期大幅回落，有色金属价格迎来回调》

2024-05-26

铝：云南及内蒙地区电解铝复产、新投产产能持续释放，电解铝价格小幅下跌。截至6月7日，本周LME铝报收2,567美元/吨，较上周下跌2.98%；沪铝报收21,220元/吨，较上周下跌1.46%。供应端，本周云南、内蒙古地区电解铝企业继续复产、新投产，本周开工产能4308.60万吨，较上周增加12.5万吨；需求端，铝棒开工率环比减少0.15%、铝板带箔开工率环比减少0.05%，电解铝的理论需求有所回落。随着丰水期来临，企业预期云南6月电价将迎来下行，预计本月复产进度将进一步加快，供给有望持续上行；此外欧美上半周不及预期的经济数据催生出经济放缓的担忧，海内外铝价小幅下跌，预计后续维持震荡走势。

黄金：受欧央行降息决定及美国大非农数据影响，海内外黄金呈先涨后跌态势。截至6月7日，COMEX黄金收盘价为2311.10美元/盎司，周环比下跌1.56%；SHFE黄金收盘价为562.30元/克，周环比下跌0.13%。本周，欧元区5月SPGI制造业PMI终值录得47.3%，超出预期的47.4%；美国5月ISM制造业PMI录得48.7%，低于预期的49.6%；美国5月ADP就业人数变动录得15.2万人，低于预期的17.5万人；美国5月非农就业人口变动季调后录得27.2万人，大幅超出预期的18.5万人；美国5月失业率录得4%，超出预期的3.9%。本周欧央行率先将三大政策利率同步下调25BP，并重申从下半年开始逐月减少“紧急抗疫购债计划（PEPP）”工具持有规模，由于欧洲经济数据持续保持疲软，尽管欧央行并未给出明确的利率路径，我们预期年内仍有两次降息空间；美国近期经济数据好坏参半，制造业PMI出现多月下降的趋势，但非农就业人数变动却显示美国经济持续具备韧性，美联储或不急于跟随欧央行于近期开启降息周期，本周海内外黄金价格受到欧央行降息决定及美国大小非农数据的影响呈现先涨后跌的走势，预计短期维持震荡走势，长期上行逻辑不改。

n风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。

行业跟踪周报

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内容目录

1.本周行情回顾：上证综指下跌1.15%，申万有色金属排名中等 5

2.本周基本面回顾 6

2.1.工业金属：美联储或不急于跟随欧央行于近期开启降息周期，工业金属表现不佳 6

2.1.1.铜：美铜逼仓结束叠加降息预期进一步推