农林牧渔行业2024年投资策略分析报告：把握养殖周期，景气成长.pdf

农林牧渔行业

超配（维持）把握养殖周期，布局景气成长

农林牧渔行业2024年下半年投资策略

投2024年6月14日

资投资要点：

策◼行情回顾。2024年1-5月，SW农林牧渔行业整体下跌2.64%，跑输同

略期沪深300指数约6.97个百分点。分季度来看，SW农林牧渔行业Q1

下跌5.97%，4-5上涨3.54%。细分板块中，仅养殖业录得正收益，

上涨5.35%；饲料、农产品加工、种植业、动物保健和渔业均录得

负收益，分别下跌4.85%、6.32%、12.84%、19.65%和25.22%。

◼行业运行展望。（1）生猪养殖：我国能繁母猪存栏量自2023年1月

开始至今，已连续去化5个多季度。随着能繁母猪产能去化传导至

生猪，预计2024年下半年生猪供给将持续收缩，我国生猪价格有望

持续回升。预计2024/25年度全球玉米供给或略趋紧，但因期末库

存较高，预计价格中枢略有回升；预计2024/25年度全球大豆供给

继续宽松，价格中枢将有望继续回落。（2）肉鸡养殖：我国祖代白

羽鸡引种同比持续回升，随着祖代引种持续回升向下传导，商品代

供给有望增加。从需求端来看，下半年逐步进入鸡肉消费旺季，并

伴随猪价的回升，白羽鸡消费需求有望带动回暖，或将对鸡价起到

行一定支撑。黄羽鸡方面，2023年我国黄羽肉鸡出栏量同比有所下

业降，预计2024年我国黄羽肉鸡出栏量同比有望回升。（3）饲料：下

研游养殖盈利有望回升，饲料需求有望好转。饲料行业规模化程度总

究农林牧渔（申万）指数走势体保持上升，饲料龙头集中度仍有较大上升空间。（4）动保：下游

养殖景气度有望回升，有望带动动保行业需求回升。动保企业保持

较快的研发投入，持续丰富产品线。下游养殖规模化不断上升将拉

动防疫需求增长，另外宠物动保增长潜力较大。（5）种业：我国转

基因商业化更进一步，关注相关受益公司。（6）宠物食品：出口有

望回升，国内市场有望不断扩容，优质国产宠物食品公司有望保持

快增。

资料iFinD，东莞证券研究所

◼维持对行业的“超配”评级。展望2024年下半年，建议把握养殖周

期，同时布局景气成长。个股方面可关注：牧原股份（002714）、

温氏股份（300498）、新希望（000876）、益生股份