【债券周报】信用周报：拉久期行情延续，地产债、钢铁债表现突出-24061.pdf

证券研究报告债券周报2024年06月10日

【债券周报】

拉久期行情延续，地产债、钢铁债表现突出

——信用周

月初资金面均衡宽松，信用债收益率普遍下行，中长端表现整体优于短端，1-华创证券研究所

2y中低等级地产债与3-5y中高等级钢铁债等品种行情表现较为突出。分板块

看，化债行情持续演绎，城投债收益率全线下行，中长端中低等级品种尤为显证券分析师：周冠南

著，拉久期下沉挖掘收益行情持续。稳地产政策持续发力，地产债收益率走势

分化，隐含评级AAA、AA品种全线下行，隐含评级AA+品种普遍上行。钢电话：010

铁债收益率全线下行，其中3-5y隐含评级AA+品种下行明显。煤炭债收益率邮箱：zhouguannan@hcyj

全线下行，其中3-4y品种表现相对较好。金融债收益率全线下行，银行二永执业编号：S0360517090002

债与券商次级债中长端表现优于短端，保险次级债3y、5y品种表现较为突出。证券分析师：张晶晶

二级市场：信用债收益率普遍下行，中长端表现整体优于短端电话：010

1、城投债方面，各品种收益率全线下行，2-5y隐含评级AA-品种尤为显著（下邮箱：zhangjingjing@hcyj

行9-14BP）。1-2yAA(2)及以上品种下行3-5BP，3-5yAA(2)及以上品种下行3-执业编号：S0360521070001

9BP。区域利差走势分化，其中天津、云南下行4BP，青海上行5BP。当前大证券分析师：葛莉江

部分区域城投利差已压缩至14年以来最低水平，进一步下沉空间或有限。

电话：010-63214662

2、地产债方面，各品种收益率走势分化，隐含评级AA+品种上行1-10BP，

邮箱：gelijiang@hcyj

AAA品种下行3-6BP，AA品种下行6-13BP，中短端中低等级品种表现较优。

执业编号：S0360523070008

当前地产债收益率仍有一定吸引力，可关注央国企地产债收益挖掘机会。

3、周期债方面，煤炭债各品种收益率全线下行，中长端表现优于短端，当前证券分析师：王紫宇

煤炭债整体配置性价比较低，可适当拉长久期增厚收益，同时关注其永续债品邮箱：wangziyu@hcyj

种溢价机会；钢铁债各品种收益率全线下行，隐含评级AAA-、AA品种收益执业编号：S0360523110002

率下行2-8BP，隐含评级AA+品种表现占优（下行2-15BP），当前钢铁债3-5y

隐含评级AA+品种相较于煤炭债品种溢价仍较高，收益挖掘机会值得关注。相关研究报告

4、金融债方面，银行二级资本债收益率全线下行3-5BP，各品种表现接近；《【华创固收】存单周报（0603-0609）：2%或是定

银行永续债收益率全线下行，中长端品种表现较优，1-3y品种下行3-4BP，4-价下沿》

5y品种下行4-9BP。券商次级债收益率全线下行，1y品种下行2BP，2-5y品2024-06-10

种下行4-5BP。保险次级债收益率全线下行，1-2y及4y品种下行4-5BP，3y《【华创固收】CPI边际正加速修复——每周高频

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