【宏观快评】5月通胀数据点评：驱散“价”的两个迷雾-240613.pdf

证券研究报告宏观快评2024年06月13日

【宏观快评】5月通胀数据点评

驱散“价”的两个迷雾

事项华创证券研究所

5月份CPI同比0.3%，预期0.4%，前值0.3%；核心CPI同比0.6%，前值0.6%；证券分析师：张瑜

PPI同比-1.4%，预期-1.5%，前值-2.5%。

电话：010

主要观点邮箱：zhangyu3@hcyj

执业编号：S0360518090001

❖价格的迷雾之一：涨价扩散了吗？——CPI走势平稳，PPI降幅收窄

4月份以来，CPI同比温和回升，PPI同比降幅明显收窄，5月份PPI环比也自证券分析师：付春生

去年10月以来首次转正。一个重要问题是，涨价范围是否明显扩散了？电话：010

1、CPI中，并未出现明显的涨价扩散现象。以21个CPI二级项目作为观察对邮箱：fuchunsheng@hcyj

象，同比来看，5月份涨价比例为57.1%，与前2个月持平，处于2011年以来执业编号：S0360522080002

的8.8%分位。环比来看，5月份涨价比例为24%，最近3个月平均为35%，

分别处于2011年以来的1.8%分位、10.2%分位。最近2个月，CPI环比基本相关研究报告

符合季节性，同比回升主要依赖于食品涨幅收窄（猪肉）和能源价格涨幅扩大，《【华创宏观】五月外贸“无意外”——5月进出

房租、核心商品、除房租外核心服务价格大体持平。口数据点评》

2024-06-08

2、PPI中，涨价扩散现象也尚不明显。同比来看，公布数据的39个行业中，《【华创宏观】“价”的十字路口——5月经济数

5月份涨价比例为20.5%，最近3个月平均为29.1%，分别处于2011年以来的据前瞻》

5.6%分位、15.1%分位。环比来看，公布数据的30个行业中，5月份涨价比例2024-06-02

为37%，最近3个月平均为30%，分别处于2013年8月有数据以来的41.4%《【华创宏观】内需走弱，外需存疑——5月PMI

数据点评》

分位、27.6%分位。

2024-06-01

最近2个月，PPI同比快速回升主要依赖于低基数效应，而PPI环比涨价的《【华创宏观】地产政策“组合拳”密集出台——

行业也主要集中在有色、原油、出口等国外定价的行业链条。5月份，煤炭（因政策观察双周报第81期》

供给偏紧以及“迎峰度夏”补库需求逐步释放）、钢材（供需预期有所改善叠2024-05-28

《【华创宏观】如何理解近期海运费逆季节性大

加期货市场情绪推动）和极少数下游非耐用品行业等