20230530-海外映射视角下，如何看待当下AI投资机会？-230530-兴业证券-12页.pdfVIP

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策

略

报证券研究报告

告

分析师：＃title＃

海外映射视角下，如何看待当下AI投资

张启尧S0190521080005机会？

程鲁尧S0190521120004

＃createTime1＃2023年5月30日

投资要点

＃summary＃

策＃assAuthor＃引言：年初以来，全球掀起AI产业革命浪潮，海外英伟达、谷歌等科技股飙升，国内AI行

研究助理：情亦成为上半年重要的主线。如何理解海内外AI行情的共振？海内外AI行情有哪些相似

略陈恭懿点？海外映射视角下，如何看待当下A股AI投资机会？详见报告。

专⚫一、AI海外映射：产业趋势的联动性与产业链的协同性

题去年11月至今，海内外AI行情的相似性来自于全球人工智能产业趋势的联动性和产业链

报的协同性加深。

——一方面，海内外AI产业趋势的联动性较强。随着海外的GPT-4、LLaMA、PaLM2等

告大模型先后问世后，国内大厂快速追赶海外步伐，3月中旬以来，文心一言、通义千文、星

＃relatedReport＃火等国产AI大模型相继问世，全球AI产业链进入了良性共振的高速发展阶段。在全球层

相关报告

出不穷的AI事件催化下，A股人工智能表现靠前。

——另一方面，国内外AI产业链协作性较强。凭借成本和技术优势，部分国内AI产业链

《新一轮主线行情的布局期—相关公司承接了大量海外科技龙头的订单。例如，今年以来，随着AI大模型对算力的要求

—A股策略展望》不断提升，微软等企业加大对国内光模块企业的订单量，市场预期A股CPO企业业绩放

量，进而拉动股价飙升。

⚫二、AI海外映射：海内外AI行情的三个相似点

《日欧股市新高：映射A股两大

——走势上，随着全球人工智能产业趋势的联动性和产业链的协同性加深，海内外AI行情

主线——A股策略展望》

的相关性提升。无论是从绝对收益还是相对收益视角来看，根据我们以海外AI产业链核心

标的所编制的海外AI映射指数，以及万得人工智能概念指数，可以看到年初以来海内外AI

板块均经历了两波趋势性的上涨。

《AI+怎么+？43大细分行业全

梳理》——范式上，海内外AI行情呈现较为统一的特征，即联动式上涨，轮动式调整。我们通过

对海内外人工智能产业链核心标的计算近5日涨跌幅排名变动绝对值加总，构建海外和A

股AI轮动强度指标。我们发现，海外和A股的人工智能与其轮动强度多数时间呈反向走

《三个维度寻找有望低位修复势：本轮AI行情从今年初启动以来，每当板块开始波动调整时，