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玉米和玉米淀粉月报

小麦难以带动玉米价格走高

2023年5月31日

研究所黄小洲

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观点汇总

1、小麦仍将利空玉米

1）降水使得小麦收获进程受阻，支撑麦价上行，但小麦玉米价格倒挂，

替代性价比仍存；

2）天气原因造成芽麦量增多，未来流向大概率为饲料厂，加之品质问

题使其价格更低，利空玉米价格；

2、供需难以共振，基本面支撑较弱

1）现货供应偏紧，港口库存持续走低，持粮主体挺价情绪升温，但下

游企业采购积极性较低；

2）需求端表现弱势，加之小麦替代优势明显、低价稻谷以及进口大麦

供应充足，饲料企业玉米消费水平较差，补库积极性不高；

3）进口谷物到港量大，加之国内新季玉米面积和产量双增，供需缺口

逻辑难以持续。

风险提示：

国内外种植地带天气的炒作；国内收储政策的调整和执行。

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玉米市场行情回顾及展望

1.期货市场：

—本月大连玉米期货价格先跌后企稳反弹，主力C2307合约月初价格为2650

元/吨，5月12日跌破2500点位最低至2495元/吨，之后逐步反弹至月初价位。

—CBOT玉米期货在震荡下跌后快速反弹，但仍处4月下跌后的低位区间，市

场对宏观面的担忧使得大宗商品整体承压，天气市炒作给盘面带来支撑。

2.现货市场：

—国内玉米现货价格在5月上中旬持续走低，主要受到同期麦价持续走低、

进口利润较高的影响，中旬后价格反弹受到麦价带动和美玉米种植地带天

气炒作使得外盘走高的影响。

—据JCI统计，截至5月30日，全国玉米均价为2755元/吨，较4月28日均价

下跌47元/吨；目前北港玉米二等收购2620-2650元/吨，广东蛇口新粮散船

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玉米市场行情回顾及展望

2760-2780元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2850元/吨，黑龙江深加工新

玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2630元/吨，

内蒙古玉米主流收购2600-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，

山东玉米主流收购2740-2880元/吨，河南玉米主流收购2750-2840元/吨，

河北玉米主流收购2700-2760元/吨。

行情展望：

—虽然部分新麦品质欠佳，影响饲料添加比例，但是预计陈麦较玉米仍有

比价优势，小麦替代压力增加，对玉米利空增强。

—6月仍处饲料需求淡季，饲用企业备货玉米的积极性不强，深加工企业因

下游产品走货困难以刚需补库为主，玉米消费需求低迷。

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CBOT玉米进入天气市

•CBOT玉米期货在震荡下跌后快速反弹，但仍处4月下跌后的低位区间，

市场对宏观面的担忧使得大宗商品整体承压，天气市炒作给盘面带来支