公司财务管理-投资项目决策.ppt

固定资产更新决策净现值法由于新旧设备尚可使用的寿命不同，因此我们不能简单地计算新旧设备的净现值。如果使用净现值法，也需要假设旧设备报废后，可以购置一台与新设备一样的设备。注意2.无风险的投资决策固定资产新建项目的投资决策固定资产更新决策多个方案组合的投资决策在投资方案组合分析时，我们通常使用净现值率（NPVR）这个指标。多个方案组合的投资决策以各方案的净现值率的高低为序，逐项计算累计投资额，并与资金限额相比较。当截止到某项投资项目的（假设为第i项）的累计投资额恰好达到资金限额时，则第1至第i项的项目组合为最优投资组合若在排序过程中未能直接找到最优组合，则按下列方法进行修正：净现值率是一个项目的净现值与其原始投资额之间的比值。其计算公式如下：具体分析的程序如下当第i项的累计投资额＞投资额，将第i项与第（i+1）项交换位置当第i项的累计投资额＞资金限额，又无法与下一项进行交换，第（i-1）项原始投资额＞第i项原始投资时，将第i项与第（i-1）项交换位置若经过反复交换，已不能再交换，仍未找到能使累计投资额恰好等于资金限额的投资组合时，可将最好一次交换的投资组合作为最优组合。多个方案组合的投资决策设有A、B、C、D、E五个投资项目，有关原始投资额净现值、净现值率的情况见表7-5。假设企业的资金限额为700万元，要求选择最优的投资组合。项目原始投资（万元）净现值（万元）净现值率ABCDE4002001002001001604050503040%20%50%25%30%根据各方案的净现值率重新排序项目原始投资（万元）净现值（万元）净现值率CAEDB1004001002002005016030504050%40%30%25%20%项目的顺序为C、A、D、E、B。前三个项目相组合，即C+A+D，累计投资额刚好为700万元答案例题第七章投资项目决策投资决策中的影响因素无风险的投资决策投资风险分析3.投资风险分析按风险调整贴现率法按风险调整现金流量法决策树法风险调整法不确定分析风险调整贴现率法风险调整现金流量法决策树法风险调整贴现率法方法(1)按投资项目的风险等级来调整贴现率总分风险等级调整后的贴现率0—8很低7%8—16较低9%16—24一般12%24—32较高15%相关因素投资项目的风险状况及得分ABCDE状况得分状况得分状况得分状况得分状况得分市场竞争战略上的协调投资回收期资源供应无很好1.5年一般1148较弱较好1年很好3311一般一般2.5年较好5575较强较差3年很差881015很强很差4年较差12121510总分/14/8/22/38/4932—40很高17%40分以上最高25%以上KA=9%KB=7%KC=12%KD=17%KE≥25%投资项目决策投资决策中的影响因素无风险的投资决策投资风险分析1.投资决策的影响因素现金流量的估计税负与折旧对投资的影响固定资产决策长时期地约束了财务资源，一旦将资金投出，再进行资金变更将是非常困难的事情。因此在投资分析时需要考虑很多因素对投资的影响。现金流量的估计区分相关成本和非相关成本考虑机会成本考虑部门间的影响某公司在2000年曾打算新建一个厂房，并请有关的专家做过可行性分析，支付了咨询费1万元，后来该项目被搁置下来。2007年旧事重提，又想建新厂房了，那么这笔咨询费是否仍然是相关成本呢？上述公司新建厂房的投资方案，需要使用公司拥有使用权的一块土地，这块土地如果出租，可以每年