宏观专题研究：降息后如何看欧洲经济和股市前景？-240610.pdf

宏观专题研究

宏2024年6月10日

观

研

究

降息后如何看欧洲经济和股市前景？

团队成员

Table_First|Table_Author

投资要点：

分析师燕翔

经济增长偏缓背景下，6月欧央行如期降息：（1）欧央行6月议息会议如执业证书编号：S0210523050003

邮箱：yx30128@

期降息25BP，符合市场预期：欧央行此次降息是G7经济体中继加拿大之

后第二个采取行动的央行，但去年年底开始市场已有预期；（2）触发降

宏联系人石琳

观息的首要条件在于欧洲通胀压力已明显减弱，更深次原因在于欧洲经济疲邮箱：sl30332@

专

软：与美国相比，欧洲通胀下行幅度更大，现阶段对央行货币政策的制约

题

研明显减弱；欧央行持续加息以来，企业投资和居民信心均受到抑制，尚未

究

回到疫情前水平，且企业信心仍在探底，客观上需要降息以提振经济。

年内欧洲经济有望修复，但幅度偏弱：（1）降息提振内需+外贸环境边

际改善，2024年欧洲经济增速有望较上年明显修复，但幅度偏弱：按欧央Table_First|Table_RelateReport

行最新预测，2024年欧元区实际GDP增速有望从上年的0.6%提升至0.9%，相关报告

消费和出口成为最主要贡献，但相较其他发达经济体尤其是美国，欧洲的1、《全球权益市场分化：现象与原因》—

经济修复并不占优；（2）经济修复幅度偏弱，源于降息传导到经济需要2024.05.31

2、《美股新高背后的盈利逻辑》—2024.05.17

时间，以及财政支出力度的退坡：按历史规律，降息对欧洲经济的提振需

要半年以上时间见效；2024年欧元区赤字率或从去年的3.6%降至3.0%。

3、《关注海外二次通胀和上游周期品机会》—

华福证券2024.03.30

欧股盈利端有望改善，但大概率弱于美股：（1）截至24Q1，欧股盈利略

有修复但仍在负增区间，明显落后美股：24Q1欧股EPS增速由23Q4的-

14.1%收窄至-5.6%，明显落后于美股（6.0%），其中医药、金融和非耐用

消费品增速领先，其余大部分行业仍然承压。（2）往后看，在降息落地