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正文目录
一、业绩分析：业绩整体超预期，盈利增速主要靠TMT板块带动4
（一）整体表现：盈利增速边际提升，净利润率与资产周转率拖累ROE4
（二）行业比较：TMT为盈利主要贡献，能源、医疗、材料为主要拖累5
二、业绩展望：全年维度对美股不悲观，关注科技龙头及上游资源品9
三、风险提示10
请通过合法途径获取本公2/11
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图表目录
图表12024年一季度标普500收入同比增速为4.25%4
图表22024年一季度标普500EPS同比增速为6.02%4
图表3标普500指数毛利率持续抬升4
图表4标普500指数ROE延续下行4
图表5标普500指数各板块EPS同比增速5
图表6标普500指数EPS同比增速行业贡献5
图表7TMT板块6巨头资本开支同比增速快速提升6
图表82024年一季度美国个人消费支出环比增速不及预期，显示消费市场有所降温6
图表9美国按揭利率和新房、二手房房价7
图表102024年一季度信贷紧缩放缓7
图表11美国住房负担能力指数（HOAM）7
图表12私人住宅营建许可与开工数仍在低位（千套）7
图表13标普500指数分行业盈利增速对比8
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一、业绩分析：业绩整体超预期，盈利增速主要靠TMT板块带动
（一）整体表现：盈利增速边际提升，净利润率与资产周转率拖累ROE
截至5月27日，标普500的503家成分股公司中，已有484家公司发布了最新财报，披露率达96.2%。以下数据通过对
已公布最新数据的公司采用实际值、未公布的采用市场估计值进行计算，具体来看：
收入端，标普500收入同比增速较上季度小幅提升，当前增速总体稳健。2024Q1标普500收入同比增速为4.25%，较
2023Q4（4.17%）小幅提升，略高于过去10年中位数（4.21%）。从趋势看，标普500收入同比增速在2021Q2达到历史
高点，此后大幅下行，自2023H2开始反弹，当前增速总体稳健。
盈利端，标普500指数EPS同比增速较上季度明显提升，美股盈利仍相对强劲。2024Q1标普500指数EPS同比增速为
6.02%，较2023Q4提升1.80pct，高于过去10年中位数（4.37%）。从趋势看，EPS同比增速与收入同比增速趋势相似，
2024Q1EPS增速明显好于收入增速，美股盈利仍相对强劲。
图表12024年一季度标普500收入同比增速为4.25%图表22024年一季度标普500EPS同比增速为
6.02%
标普500指数收入同比增速标普500指数EPS同比增
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