珍酒李渡(06979.HK)攻守兼具，酒中珍品趁势而上-240607.pdf

投资逻辑

公司于23年4月上市，旗下品牌矩阵以珍酒、李渡、湘窖、开口

笑为主，上述品牌23年营收分别为45.8/11.1/8.3/3.8亿元，同

比分别+20%/+25%/+17%/+14%，从香型分布上涵盖了酱香、浓香、

兼香型。公司看点在于：1）深谙白酒商业范式的管理层+民营体

系。2）珍酒享受酱香型白酒持续消费渗透的行业β，是公司进攻

的强茅。3）李渡依托“沉浸式体验”为载体的圈层营销，湘窖开

口笑扎根湖南精细耕耘，是公司稳健的底盘。

港币(元)成交金额(百万元)

看点1：体制保障公司灵活性内核，乘势而上的能力是优势。制度15.00800

保障下，公司灵活性在组织、渠道、营销等维度展现：1）组织体13.00700

600

系灵活性，例如珍酒构建双渠道战略、优化经销商结构，较此前更11.00500

400

聚焦、定位更明确。2）公司具备敏锐的渠道感知力、完善的自下9.00300

而上沟通机制，灵活调整渠道返利模式、消费端促销活动设计。3）7.00200

100

公司善用各类宣发以实现大众认知中公司形象的快速渗透，例如5.000

7777

0000

对珍酒品牌提炼“1234歌”营销话术，产生不俗的破圈效应。6923

0010

3334

2222

看点2：酱香持续渗透叠加渠道力杠杆，珍酒是进攻的茅。我们认

成交金额珍酒李渡恒生指数

为消费端酱香渗透始终是循序渐进的过程，酱酒行业在从良莠不

齐的乱状中逐渐修复。珍酒的进攻性源于珍15、珍30等产品对