数说智能汽车5月报之线控底盘：One-Box伯特利市占率提升-240613.pdf

行2024年06月13日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│汽车上次建议：强于大市

行

业数说智能汽车5月报之线控底盘：相对大盘走势

专One-Box伯特利市占率提升20%汽车沪深300

题

研

究核心逻辑：7%

高阶智能驾驶提升，底盘域各组件有望迎来升级。2023年L2+级车型占比-7%

6.0%，L2级车型占比为32.7%；2024年Q1L2+级车型占比8.2%，L2级车

-20%

型占比为34.3%。2024年预计L2占比为39%，L2+占比为13%。底盘域作为2023/62023/102024/22024/6

重要的智能驾驶的执行层，线控制动/线控转向/空气悬架分别起到接收电

信号后完成制动/转向/舒适度调节等方面的功能。数据指标选择上，底盘作者

域各组件渗透率、零部件供应商市占率与客户配套关系是重要指标。分析师：高登

➢线控制动：EHB方案加速推进，配套能力是竞争关键执业证书编号：S0590523110004

线控制动赛道中产品和技术的先发优势决定了客户配套速度，产能建设速邮箱：gaodeng@

度或决定行业格局。线控制动EHB方案中份额的领先是盈利能力提升的关

键；EMB方案为高阶智能驾驶的执行终端，产品落地和产能建设速度成为格

局的核心指标。EHB各方案均保持渗透率提升，其中One-Box逐步成为方

案的主要方案，2024年Q1One-Box渗透率为26.7%，同比+7.7pct，环比

增长1.4pct；Two-Box渗透率为15.4%，同比-0.3pct，环比-1.8pct。格局

来看，Two-box方案中博世份额保持领先，市场参与者增加明显；One-Box

方案中弗迪科技产能增长明显，伯特利成长性显著。

➢线控转向：EPS占比保持高位，线控转向尚无法落地

电动助力EPS为目前主要转向方案，2024年Q1渗透率为98.9%，同比

+0.4pct，环比-0.1pct。目前线控转向系统受制于安全性和法律法规，仍

保留了部分机械件，以保证电子器件失灵时的转向安全。未来的线控系统

将会增加安全冗余，提高控制器在故障诊断和故障处理的能力。增强路感

模拟技术的同时，并从目前的单路感电机增加至双路感电机。低压系统升

级，从12V提升至48V，进而转向系统反应速度和灵敏度将进一步提升。

➢空气悬架：国产替代加速，各组件渗透率提升

2024年Q1空气悬架标配/选配渗透率为2.5%/0.9%，同比分别-

0.1/+0.3pct；电磁悬架标配/选配渗透率为0.4%/0.3%,同比持平。分价格

带看，30-40万和40万以上仍是空气悬架配置的主要价格带。2024年Q1

空气悬架在30-40万/40万以上标配渗透率分别为10.6%/16.9%，同比

+0.7/-0.5pct。供给单元、MCU等组件供应商中，保隆科技、中鼎股份、经

纬恒润等公司市占率持续提升。

➢投资建议：重点关注线控底盘细分赛道投资机会

受益于智