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食品饮料行业深度报告——精选经营向上、份额提升、估值低位，具备长期投资价值的酒企

目录

一、次高端低迷背景下经营向上，汾酒、特曲份额提升4

二、次高端酒企战略调整，聚焦核心市场及真实动销10

2.1次高端酒企加强基地市场建设，有助于增加产品真实动销10

2.2从全国化收缩回核心市场，增速下滑同时估值低位11

三、估值低位、分红率提升，长期投资价值显现13

3.1次高端板块整体估值偏低，关注明显低估的标的14

3.2外资持股比例相对低位，提升空间可观15

3.3次高端酒企分红率逆势提高，长期投资价值提升16

四、投资建议16

五、风险提示16

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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食品饮料行业深度报告——精选经营向上、份额提升、估值低位，具备长期投资价值的酒企

图表目录

图1：泸州老窖产品全价格带布局，品牌有望全面复兴5

图2：山西汾酒产品价格矩阵5

图3：山西汾酒不同价位白酒营收（亿元）及同比增速6

图4：国窖1573、普五、青花30复兴版批价7

图5：主要上市白酒企业“五码合一”进展8

图6：山西汾酒省内收入（亿元）及同比增速10

图7：山西汾酒省外收入（亿元）及同比增速10

图8：2023年湖南市场白酒竞争格局10

图9：舍得酒业历史累计营收同比增速及PE11

图10：舍得省外收入（亿元）及同比增速11

图11：舍得省内、省外经销商数量11

图12：水井坊历史累计营收同比增速及PE12

图13：部分次高端酒企、区域酒企总市值（亿元）13

图14：23年度次高端酒企分红率提升16

图15：白酒企业股息率16

表1：次高端酒企、区域酒企在202