葵花药业-市场前景及投资研究报告-品牌核心壁垒，开启百亿目标.pdf

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2024年06月23日

证券研究报告•公司研究报告当前价：24.00元

葵花药业（002737）医药生物目标价：——元（6个月）

品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标

投资要点

推荐逻辑：1、强品牌：公司“小葵花”儿童药、“葵花”成人药产品在消费者

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心中具有较高认可度，“小葵花”品牌的价值为144.8亿元，“葵花”品牌的[Table_Author]

价值为184.3亿元。2、多品类：“小葵花”儿童药上市产品超60个，公司坚

持“买、改、联、研、代”既定的研发领域总体方针，加快品种不断扩展。3、

高分红：2023年公司分红金额8.8亿元（含税），2024年作为六五规划开局之

年，力争在六五规划期末公司销售规模突破百亿大关。

“一小一妇一老”产品布局广，拥有多个黄金大单品。公司围绕儿科、成人消化

及妇科产品为中心，打造了多个大单品。在儿科领域，小儿肺热咳喘口服液/颗

粒、小儿柴桂退热颗粒、小儿化痰止咳颗粒、小葵花露、芪斛楂颗粒、小儿氨

酚黄那敏颗粒/片、小儿氨酚烷胺颗粒、小儿麦枣咀嚼片、葡萄糖酸锌颗粒/口服

溶液等销售额超千万品种近30个。在妇科领域，公司已形成了以独家产品康妇

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相对指数表现

消炎栓领军、以优势品种益母草颗粒、八珍益母片等为重点的系列产品。在老

慢病用药领域，公司拥有以护肝片、胃康灵胶囊/颗粒、美沙拉嗪肠溶片等优势葵花药业沪深300

29%

品种为领军的产品群，其中护肝片重新定义为老年慢病联合用药，三高心脑血

管联合使用，保肝护肝联合使用，针对高端礼品市场，同时院内提高用量，202320%

年发货金额首次突破10亿规模，跻身行业一线黄金大单品区位。11%

品牌+渠道树立核心壁垒，外延扩张持续推进。品牌上：公司成功打造出“葵花”1%

和“小葵花”两个知名品牌，旗下的产品包装形象具有较高的辨识度；品类上：-8%

公司产品覆盖儿科、妇科及老年慢病领域，产品种类齐全；品质上：公司注重

-18%

保障产品质量，遵循“药材好、药才好”的理念。在研发能力上：公司坚持“买、23/623/823/1023/1224/224/424/6

改、联、研、代”既定的研发领域总体方针，2023年公司已组建北京儿童制剂

数据：聚源数据

技术研发平台、北京研究院、哈尔滨研究院、益生菌联合研发中心及各生产企

业研发团队，形成四院一体、研产共进的态势，公司加速实现产品的集群上市，

并以BD及资本模式切入剂型创新，布局儿童特色品类。在渠道端：公司拥有近基础数据

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30个事业部级销售单元，在全国建立了近400支省级销售团队，与全国超500总股本(亿股)5.84

家医药流通企业建立了良好稳定的合作关系，产品有效覆盖全国近8000家等级流通A股(亿股)5.84

医院、诊所，以及超过30万家零售终端网点。