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机构投资者持股对研发投入的影响

摘要：在2021年的今天，世界正在经历百年未有之大变局，我国的国内外环境与以往相比发生了巨大的变化，我国的社会发展和民生问题更需要科技来改善，增强创新是引领发展的第一动力。企业研发投入的力度一定程度上反映了一个企业的发展前景和发展空间，我国创新研发投入力度的增大使得机构投资者在企业中的地位变得越来越重要，文章将以机构投资者持股为出发点，并以我国市场经济体制为背景，选取以创业板上市公司为例，深入研究分析不同情况机构投资者持股对研发投入的影响，并且从理论和实证两方面阐述自己的观点，并且客观地为企业未来发展提供一些建议。

关键词:创新;研发投入;机构投资者持股;

一前言

选题背景

在2021年的今天，世界正在经历百年未有之大变局，我国的国内外环境与以往相比发生了巨大的变化，我国的社会发展和民生问题更需要科技来改善，而引领科技的正是创新。增强创新这个引领发展的第一动力,我国“十四五”时期以及更长时期的发展对加快科技创新提出了更为迫切的要求。国家研发投入的重点一直在企业，企业研发投入的力度在一定程度上反映了一个企业的发展前景和发展空间，我国创新研发投入力度的增大使得机构投资者在企业中的地位变得越来越重要，机构投资者将会面临新的挑战，近年来我国经济体制的使机构投资面临前所未有的挑战，机构投资者纷纷“用手投票”。但是我国的经济体制还不够不完善，国内的企业在研发创新方面还面临着许多新的问题，所以机构投资者持股和研发投入的关系变得备受瞩目。

综上，企业的研发投入对企业未来的发展前景变得越来越重要，机构投资者为了维持企业长远的利益，机构投资者持股将会对企业研发投入产生哪些影响？因此，文章将以机构投资者持股为出发点，并以我国市场经济体制为背景，选取以创业板上市公司为例，深入研究分析不同情况机构投资者持股对研发投入的影响，并且从理论和实证两方面阐述自己的观点，并且客观地为企业未来发展提供一些建议。

研究的目的意义

理论意义

在2021年的今天，创新研发成为了时代的主题，研发投入是企业创新发展的源泉和动力，更是一个国家的国际地位的客观表现，尤其是在当前正在发生巨大变化的国内外格局下显得格外重要，正是因为如此所以越来越多的学者开始关注企业的研发投入。而且，最近几年机构投资者的作用在我国变得越来越重要，学者们对机构投资者持股对研发投入的研究也变得更加深入。本文将结合现有的研究成果，研究异质机构投资者持股与研发投入之间的关系。并根据不同的市场化程度进一步的分析比较，逐渐完善机构投资者持股对创业板上市公司研发投入的影响研究

。

现实意义

世界格局正在发生转变，我国所面临的形式将会更加严峻，相比过去的发展模式，我国应该有所转变，选择更加具有创新性的更加具有活力的创新型发展模式，本文对机构投资者持股对创业板上市公司研发投入影响的实证研究，不仅有重要的理论意义，还有很强的现实意义。在我国现有的市场模式中，机构投资者的持股倾向在影响其他的投资者的决策时有相当大的影响，并且也对我国企业的发展起到了积极的作用。本文针对机构投资持股和企业研发投入进行描述性统计分析、相关分析、回归分析，有利于调整企业的股权结构，制定长远的战略目标分析；也会使机构投资者在做出投资决策判断时更加具有有针对性。本文通过研究分析在我国境内不同类型的机构投资者的持股总数，持股总数份数对研发投入的影响进行分析，并且为企业未来的经济投资决策提供方法和建议。

（三）文献综述

近些年来机构投资者与研发投入一直是学者们研究的大热点经过阅读相关文献，我大致总结了三种观点：第一种观点认为机构投资者对研发投入有积极作用，第二种认为机构投资者对研发投入有消极作用，第三种则分析了不同类型的机构投资者对研发投入的影响。

1国外研究现状

机构投资者持股对研发投入的积极作用

支持第一种观点的文献居多，大致内容是机构投资者具有比公司管理层更加具有远见，他们的执行能力、信息筛选能力很强并且信息收集能力也是很出色的，他们能减少公司投机的行为，会加强公司在研发投入方面的力度。如Holderness等（1988）、Black（1992）分析了机构投资者的监督动机[1][2]，机构投资者所持有的股份数量越多，他们放弃决策所付出的代价也会越大，这使他们对公司将会选择更加长远的战略决策，这也就会使公司的研发投入增多。这两篇文献都表明，机构投资者对企业的研发投入有积极作用。Cheng（2018）表明机构投资者通过积极的参与公司管理[3]，会影响到公司在技术方面的创新能力和研究成果的的产出。

机构投资者持股对研发投入的消极作用

只有一少部分的人认为，机构投资者更加重视短期效果，更加偏向于投机，想要获取短期利益，而不会从战略角度分析当下行业发展的