固收：关注低价转债波动的偶发性-240617.pdf

固收周

关注低价转债波动的偶发性2024年06月17日

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◼后市观点及投资策略：本周（6月10日－6月14日）海外“受益”于证券分析师李勇

对经济放缓更偏均衡的看法，美债10Y回到了24年4月初的水平，即

交易“再滞胀”前的水平，这体现出一方面“再滞胀”本身内在机制的执业证书：S0600519040001

不可持续性，另一方面或宣告供给端滞后的调整已经逐渐跟上需求端的010

变化，供需匹配度有所提升，经济放缓更偏均衡。我们认为，在11月liyong@

大选形式更明朗化之前，“再通胀”三度重来的概率较低，仍建议一方证券分析师陈伯铭

面做多波动，一方面逢低对美债长端进行配置，至截稿时美债10Y同执业证书：S0600523020002

美债2Y利差（简称为2s10s）约－50bp，上周同步回调约20bp。chenbm@

◼国内上周权益宽基指数小幅收阳，转债指数同样如此，风格上部分低价

的错杀修复并不明显，拖累低价指数维持低位震荡格局。转债策略方面，相关研究

一方面需要承认短期弹性低价标的双向波动的风险在显著扩大，放量回《绿色债券周度数据跟踪

撤发生的突发性较高，且鉴于至截稿时跌破债底标的数量约占存量10）》

－15%，信评较普遍的“顺势”下调或成为后市波动的进一步催化剂，

值得谨慎对待；另一方面普遍的错杀和中期维度的修复仍然可期，赔率2024-06-16

胜率的可能性组合边界外移，建议兼顾自上而下择时和自下而上择票。《如何理解50年国债招标结果和金

◼本周预测转债下修概率最大的前十名分别为：文科转债、中装转2、帝融数据？》

欧转债、岭南转债、亚药转债、本钢转债、绿茵转债、山鹰转债、城地2024-06-16

转债、天创转债。

◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；

（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调

控超预期。

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东吴证券研究所

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固收周报

内容目录

1.周度市场回顾4

1.1.权益市场总体下跌，多数行业下跌4

1.2.转债市场整体上涨，多数行业上涨6

1.3.股债市场情绪对比11

2.后市观点及投资策略14

3.风险提示14

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