“数”看期货：期指贴水幅度均收窄，IC主动对冲策略表现优异.pdf

金融工程周报

内容目录

一、股指期货市场概况与主动对冲策略表现4

1.1股指期货市场上周概况4

1.2基于主动交易的对冲成本优化模型跟踪7

二、附录9

2.1股指期限套利计算9

2.2股利预估方法9

2.3股指期货主动对冲策略10

三、风险提示11

图表目录

图表1：上周期指表现概览4

图表2：IF主力合约基差率4

图表3：IF当季合约年化基差率4

图表4：IC主力合约基差率5

图表5：IC当季合约年化基差率5

图表6：IH主力合约基差率5

图表7：IH当季合约年化基差率5

图表8：IM主力合约基差率5

图表9：IM当季合约年化基差率5

图表10：IF合约加总持仓量与成交量6

图表11：IC合约加总持仓量与成交量6

图表12：IH合约加总持仓量与成交量6

图表13：IM合约加总持仓量与成交量6

图表14：IF跨期价差率频数分布6

图表15：IC跨期价差率频数分布6

图表16：IH跨期价差率频数分布7

图表17：IM跨期价差率频数分布7

图表18：四大期指合约存续期分红影响点位预估7

图表19：交易限制较小的主动对冲策略回测表现8

图表20：主动对冲策略净值对比（IC期货）8

图表21：主动对冲策略净值对比（IF期货）8

图表22：主动对冲策略净值对比（IH期货）8

图表23：上周策略表现8

图表24：主动对冲策略开仓信号8

图表25：成分股分红预测方法9

图表26：EPS取值方法9

图表27：预测派息率取值方法10

敬请参阅最后一页特别声明2

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图表28：策略信号定义10

敬请参阅最后一页特别声明3

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一、股指期货市场概况与主动对冲策略表现

1.1股指期货市场上周概况

从上周四大期指涨跌幅来看，上证50期指跌幅最大，幅度为-1.16%，中证1000期指涨

幅最大，幅度为1.03%。上周期指主力合约贴水幅度均收窄，四大期指依然全为贴水状

态。上周周五为四大股指成分股调整日。

全部合约角度看，较上上周而言，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量

均上升，其中IH上升幅度最大，为9.09%，IM上升幅度最小，为0.74%。四大期指上周

五的合计持仓变化不一，仅有IF上升，幅度为1.55%，IM下降幅度最大，为-5.47%。

基差水平方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-

4.89%、-4.88%、-9.67%和-6.22%，较上上周最后一个交易日,四大期指贴水幅度有所收

窄。指数分红影响已被定价较为充分，关注基差结构变化展示的交易情绪指引。