电力设备与新能源行业中期策略：看好出海、新技术与盈利反弹机会.pdf

电力设备与新能源

正文目录

新能源车：优选格局清晰，盈利能力稳定或触底环节龙头以及新技术3

我们预计中国需求延续强势，期待欧洲市场复苏3

产业链各环节格局优化，成本领先龙头份额有望持续提升5

材料价格与盈利能力或已基本触底，电池、结构件与负极龙头盈利韧性强6

新技术加速破局，关注固态电池、复合箔材等细分赛道9

固态电池：与低空经济共振，关注政策利好及头部企业进展9

复合箔材：铜涨价驱动复合铜箔产业化提速，复合铝箔下半年应用有望起量10

快充：跟踪新车型发布动态，看好快充带来的升级需求10

CTP/CTC：一体化趋势增强，关注结构件与水冷件企业11

优选格局清晰，盈利能力稳定或触底环节龙头以及新技术11

光伏：关注颗粒硅、电池新技术、出海美国企业13

全球光伏需求旺盛，海外市场增长亮眼13

供需错配导致价格下滑，预计下半年价格仍将低位运行14

23年以来全产业链价格出现较大幅度下滑，多环节盈利均较大承压14

价格已跌至底部区间，但预计短期内价格或仍将低位运行15

关注具备成本优势的颗粒硅、电池新技术，以及具备溢价优势的出海美国企业17

颗粒硅：成本领先品质提升，成本优势助力穿越供需失衡周期17

新型电池：溢价稳定+渗透率快速提高18

出海美国企业：光伏装机需求旺盛，企业出海享受高溢价市场19

风电：2H24开工、招标量有望双升，看好海风+出海链21

国内外风电需求高景气，海风装机高增可预见性较强21

海外风电需求增长带来国产出海机会23

建议配置海风业务占比高，具备出海弹性的海缆、塔桩环节25

储能：国内储能高景气，欧洲户储向上拐点渐近26

国内：采招需求旺盛，24年有望维持高增26

美国：装机量高增，建设进度过半的项目占比显著提升28

欧洲：户储需求降幅收窄，去库拐点渐近30

国内大储维持高景气，欧洲户储向上拐点渐近33

电力设备：持续关注出海、配电网、特高压三条主线34

国内：新能源+稳增长调节需求，电网投资有望稳步增长34

特高压有望迎来建设高峰，有望具备中长期持续性34

配电网投资有望加强，加快数智化转型步伐35

全球：电网投资有望快增，国内企业加速出海35

工控：行业有望迎来向上拐点，关注机器人量产定点进展38

传统行业需求复苏，出海打开成长空间38

人形机器人AI训练加速中，24H2为量产前定点的重要观测期40

风险提示42

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

电力设备与新能源

新能源车：优选格局清晰，盈利能力稳定或触底环节龙头以及新技术

我们预计中国需求延续强势，期待欧洲市场复苏

5M24国内新能源车销量同比+32.5%，PHEV车型表现亮眼。今年来新能源车价格继续下降，

渗透率持续走高，根据中汽协数据，5M24国内新能源车合计销量389.5万辆，同比+32.5%，

月度渗透率同比提升，24年5月渗透率达到39.5%，同比提升9.4pct。其中，以比亚迪、问

界、理想等为代表的插混车型表现亮眼，根据乘联会数据，5M24PHEV乘用车销量超132

万辆，同比+70.1%，同期BEV乘用车同比增速仅17.4%。主要系PHEV使用成本优势突出，

且无续航里程焦虑。