工程机械行业点评报告：小松开机小时数转正，反转信号？.pdf

行业点评报告

内容目录

1.小松开机时长：反映工程机械板块景气度的重要指标4

2.海外市场：短期看好一带一路市场对国内企业的拉动作用，长期看好国产品牌在欧美市场份

额提升6

3.投资建议9

4.风险提示9

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图表目录

图1：2024年5月小松开机小时数同比增加1%4

图2：2024年5月徐工开机小时数同比增加1.4%4

图3：2023年日韩品牌在华中大挖产品销量占比超50%5

图4：2024年2月开始国内中大挖增速触底回升5

图5：2024年2月前后地产行业降幅呈现收缩趋势5

图6：2022年以来基建固定资产投资额维持稳定增速5

图7：国产品牌市占率不断提升，2023年达86.8%6

图8：工程机械行业集中度提高，国产品牌占据CR46

图9：5月小松在印尼市场开工小时数210.7，需求持续旺盛6

图10：小松的百年发展历程始终以“出海”与“拓品类”为核心逻辑7

图11：国内三大主机厂海外收入分布情况8

图12：2023年全球各地区挖机产品结构8

图13：2023年Q1-Q3中大挖占出口比重达47.7%8

图14：2023年全球工程机械企业市占率排名9

图15：工程机械分产品出口增速情况（单位：%）9

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1.小松开机时长：反映工程机械板块景气度的重要指标

小松开机时长是反映工程机械板块景气度的重要指标。小松挖掘机开工小时数是世

界各国公认的反映房地产和基建施工景气度主要指数之一，某一国家或地区的小松挖掘

机开工小时数变化趋势能够折射出该国或地区经济活跃度。小松最新发布的开工小时数

显示中国区5月开工小时数101.1，同比+1.0%，环比+4.7%，是今年除1月以来的首次

转正，释放内需筑底转好的积极信号。除小松以外，国内工程机械龙头企业如三一重工、

徐工机械等企业的开机时长也可以作为板块的晴雨表。2024年5月徐工开工小时数为

99.3，同比+1.4%，同样印证下游需求转好。