TCL电子-市场前景及投资研究报告：全球显示龙头，全新发展机遇.pdf

证券研究报告|公司深度|黑色家电

TCL电子(01070)报告日期：2024年06月28日

进击的全球显示龙头，迎来全新发展机遇

——TCL电子首次覆盖报告

投资要点投资评级:买入(首次)

公司为TCL实业下子公司，股权激励绑定核心管理层

2019年TCL重组后“两翼齐飞”，整个TCL分为科技集团和实业控股两块核心资

产。TCL电子为TCL实业子公司，李东生先生间接持有公司股权30.16%。

公司主营彩电、小屏和智慧商显的制造和销售，兼备海外白电和光伏的分销功

能。其中，2023年大尺寸显示收入占比为62%、小尺寸显示收入9%。从盈利能

力看，互联网业务毛利率最高。

公司股权激励全部行权的考核目标为24-26年调整后归母净利润对应2023年净利

润增速分别为65%、100%、150%。本次激励考核目标较高，彰显管理层对公司

未来经营的信心。

收盘价HK$6.32

大尺寸显示：份额领先，不断进击总市值(百万港元)15,932.31

面板价格的大幅波动源于供需关系的不平衡，面板价格未来的波动幅度收窄。总股本(百万股)2,520.94

1)于日韩面板产能退出，中国大陆面板企业制造地位提升。

股票走势图

2)中国面板企业积极布局高世代面板条线、构建成本和资金优势，这使得全球面板

TCL电子恒生指数

资本开支下降，面板行业供需差有望收窄。66%

国内彩电市场头部集中，TCL把握大屏趋势。44%

21%

1)小米份额提升的势能减弱：雷鸟的线上零售均价始终略高于小米，主打质价比。-1%

TCL旗下雷鸟品牌接入TCL线上系统，小米构建的互联网电视的优势被削减。-24%

-46%

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2)TCL具备更强的品牌影响力，主抓大屏化趋势。2023年线下、线上70寸及以上000111000000

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大尺寸彩电的零售量占比分别为39%、27%，相比2022年分别提升14pct、9222222222222

pct。屏幕越大对画质的要求越高、技术门槛越高。

欧美市场份额提升，海外产能开疆拓土。相关报告

2023年TC