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企业集团财务公司开展金融债券投资业务的可行性及实施方案

摘要：为加强对财务公司监管，引导财务公司依法合规经营和持续稳健运行，国家金融监督管理总局（原中国银保监会）修订并发布实施了《企业集团财务公司管理办法》（下称《办法》）。《办法》调整了投资业务范围将具有一定风险外溢的业务实施分级监管列入专项业务。目前，很多财务公司面临着部分存量投资业务的调整和清理工作。为进一步发挥财务公司金融服务职能，提高企业集团资金使用效率，减少因投资业务范围调整对财务公司的影响，在投资资格范围内，拓展投资业务品种显得尤为重要。本文主要从开展金融债券投资业务的必要性、可行性、投资价值、业务方案及建议等方面进行分析和阐述。

关键词：财务；公司；金融债

一、开展金融债券投资业务的背景

2022年11月13日，新修订的《企业集团财务公司管理办法》（下称《办法》）发布实施。《办法》将财务公司定位为依托企业集团、服务企业集团，以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率，并提供金融服务的非银行金融机构。同时，为加强对财务公司监管，引导财务公司依法合规经营和持续稳健运行，调整了投资业务范围并将具有一定风险外溢的业务实施分级监管列入专项业务，要求财务公司只能从事固定收益类有价证券投资业务。

很多财务公司都面临着存量投资业务超出现有投资范围的问题，亟需在过渡期内进行调整和清理。为进一步发挥财务公司金融服务职能，提高企业集团资金使用效率，减少因投资业务范围调整对财务公司的影响，在投资资格范围内，拓展投资业务品种显得尤为重要。本文主要从开展金融债券投资业务的必要性、可行性、投资价值、业务方案及建议等方面进行分析和阐述。

二、开展金融债券投资业务的必要性

（一）业务发展的需要

近年来随着各企业集团资金集中管控的不断提升，成员单位资金归集持续增加，吸收存款规模稳定增长。现阶段在满足企业集团及成员单位信贷资金需求外，对提高在企业集团资金集中管理过程中形成的沉淀资金的使用效率和收益性显得尤为重要。目前，财务公司除信贷核心业务外，同业资金业务和货币基金业务主要作为流动性管理工具，其盈利性较低。因此，在确保公司流动性的前提下，适度参与金融债券投资，在提高企业集团资金使用效率的同时形成公司新的利潤增长点，有效提高了公司整体经营效益。

（二）拓展业务品种的需要

为加强对财务公司监管，引导财务公司依法合规经营和持续稳健运行，在《办法》中调整了投资业务范围，将具有一定风险外溢的业务实施分级监管并列入专项业务。依照《办法》财务公司只能开展固定收益类有价证券投资业务，且根据监管进一步指导意见，财务公司只能认购指定机构审批的AAA级企业债券。非投资范围内的存量AAA级企业债券，需要在过渡期内完成清理。因此，为弥补因清理存量债券带来的影响，财务公司亟需拓展投资业务品种，增加新的资金配置渠道，以提升公司盈利能力。

（三）均衡资产配置的需要

财务公司适度参与金融债券投资业务，有利于在控制风险的前提下把握市场机会，通过均衡配置资金头寸，利用期限错配，拉长久期等策略，有效应对利率市场化和外部金融机构的竞争，达到均衡资产配置的需要。此外，金融债券违约风险相对较小，安全性较高，市场流通性较好，可以作为财务公司流动性管理的辅助手段，较好地实现资产安全性、流动性和收益性的有机统一。

三、开展金融债券投资业务的可行性

（一）符合监管投资范围

在《管理办法》（银保监〔2022〕6号）中，第二十条规定财务公司只能“从事固定收益类有价证券投资”。此外，国家金融监督管理总局（原中国银保监会）下发的《关于做好企业集团财务公司管理办法实施工作的通知》（银保监办发〔2022〕95号），第十条明确规定“从事固定收益类有价证券投资”的具体投资品种包括：国债、中央银行票据、地方政府债券、金融债券、AAA级企业债券，货币市场基金、固定收益类公开募集证券投资基金。因此，从监管政策合规性上来看，金融债券投资业务符合监管投资范围，属于固定收益类有价证券投资业务。

（二）发行规模逐年上升

金融债券的发行规模和发行只数逐年呈上升趋势。截止目前，近1年内金融债券的累计发行规模为10.02万亿元，占债券市场发行面额的15.56％，累计发行数量1931只，占债券市场发行只数比重的3.97%。

表1

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（三）业务风险可控

金融债券是指在全国银行间债券市场依法成立的金融机构法人，以政策性银行和商业银行为主的发行机构，按约定义务还本付息的有价证券。

一般来说，政策性金融债券实际上是以国家信用为担保，购买政策性金融债的风险与购买国债风险基本相当，违约风险几乎为零。对于商业银行金融债券来说，公司只与有互授信的AAA级国有股份制商业银行开展投资业务。一方面是因为长期深