地铁设计-市场前景及投资研究报告-高壁垒城轨设计，稳健经营，新兴业务成长.pdf

2024年07月04日公司深度分析

地铁设计(003013.SZ)

证券研究报告

高壁垒城轨设计优质国企，稳健经营+建筑设计及服务Ⅲ

新兴业务打造长期成长投资评级买入-A

首次评级

高壁垒城轨设计领域优质国企，经营战略稳健成长韧性超同行，高分6个月目标价18.9元

红高ROE投资价值凸显。地铁设计为广州地铁集团控股的地方国企设股价(2024-07-03)13.80元

计企业，实控人为广州国资委。公司核心主业为轨道交通领域勘察设计，

全产业链布局，业务范围覆盖轨道交通、市政、建筑等领域的勘察设计、交易数据

规划咨询、工程总承包等，为国内城市轨道交通设计领域中综合设计实总市值(百万元)5,634.91

力最强的企业之一，勘察设计资质水平行业领先，历史悠久项目经验丰流通市值(百万元)5,519.07

富，为首家在A股上市的主营城轨设计的公司。公司经营战略稳健，营总股本(百万股)408.33

收和归母净利润在2016-2023年各年均实现正增长，期内营收和归母净流通股本(百万股)399.93

利润CAGR分别为12.76%、17.11%，2023年营收和归母净利润分别为12个月价格区间13.8/19.79元

25.73亿元（yoy+3.92%）、4.32亿元（yoy+8.01%）。2021年起基建和地

产投资均承压，公司营收和业绩增速表现高于板块水平，经营韧性十足，股价表现

维持同比稳健增长态势。公司对未来发展具有较强信心，发布股权激励地铁设计沪深300

计划（草案），2024-2026年扣非业绩考核目标维持10%左右同比增速，

13%

各年ROE不低于19%。2020年上市以来平均分红率为50.67%，长期投

3%

资回报优势明显。

-7%

-17%

行业技术领先者人均产值亮眼，控股股东有效赋能项目资源。公司主

-27%

营的城轨设计业务整体性和复杂性更强，公司技术实力强劲，30年来2023-072023-102024-022024-06

承接100余条轨道交通线路项目的设计咨询、设计总体总包和设计总承资料：Wind资讯

包业务，率先掌握线网规划、客流仿真模拟、全生命周期建筑信息模型升幅%1M3M12M

设计、绿色节能、装配式建筑及智慧地铁等轨交领域的先进技术。公司相对收益-8.2-6.3-16.9

人均创收总体呈提升趋势