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目录
1康恩贝:国资入主,大品牌大品种稳定增长,中药大健康战略持续推进5
1.1公司简介:国企混改开启新阶段,中药大健康战略持续推进5
1.2股权结构:国资入主开启混改,股权激励计划凝心聚力5
1.3核心财务指标:经营稳步向好,费用管控能力持续加强8
2持续深化混改,优化资产结构聚焦核心主业11
3主营业务:专注中药大健康领域,聚焦推进大品牌大品种工程,“一体两翼”驱动成长13
3.1专注中药大健康领域,聚焦推进大品牌大品种工程,“一体两翼”驱动成长13
3.2全品类中药15
3.3特色化学药20
3.4特色健康消费品21
3.5重视研发投入,产品研发扎实推进,新产品成长潜力大22
4盈利预测及投资建议24
5风险提示25
请务必阅读正文之后的免责条款部分3
图表目录
图表1:公司逐步形成以全品类中药产品为主体,以特色化学药品、特色健康消费品为两翼的业务体系
5
图表2:公司股权结构6
图表3:公司积极引进人才,打造高质量管理团队6
图表4:2022年股权激励计划考核目标8
图表5:2019-2023年营业收入在业务调整后恢复增长8
图表6:2019-2023年归母净利润存在波动9
图表7:扣非归母净利润增长逐步向好9
图表8:扣非净利率持续提升,盈利能力持续增强9
图表9:2019-2023年销售费用率逐年下降10
图表10:2019-2023年应收账款周转天数由降转升10
图表11:2019-2023年存货周转天数呈下降趋势10
图表12:公司持续调整优化资源配置,聚焦发展中药大健康产业核心业务11
图表13:公司坚定聚焦核心业务,致力于优化资产结构,通过一系列举措剥离非主业资产11
图表14:公司商誉减值风险基本消化12
图表15:自2022年起公司商誉维持稳定12
图表16:2023年底公司商誉对应资产13
图表17:专注中药大健康领域,聚焦推进大品牌大品种工程,“一体两翼”驱动成长14
图表18:2023年康恩贝各大板块增速(单位:亿元)15
图表19:2023年板块营收占比15
图表20:2023年中成药肠道用药TOP5集团15
图表21:康恩贝肠炎宁系列2022年突破10亿级体量,稳步攀高(单位:亿元)16
图表22:2023H1中国城市实体药店终端销售额超5亿元的独家中成药16
图表23:2020年-2023年中国城市零售药店终端肠炎宁片销售情况(单位:万元)17
图表24:肠炎宁颗粒剂2017-2023年零售终端销售额17
图表25:2023年H1“金笛”在清热解毒口服药市场排名上升至第4位18
图表26:“金笛”复方鱼腥草合剂2017-2023年零售终端销售额19
图表27:2019-2022年麝香通心滴丸在中国三大终端六大市场的销售趋势(单位:万元)20
图表28:“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片2017-2023年零售终端销售额21
图表29:特色健康消费品重点产品21
图表30:2017年-2024年Q1公司研发费用及变动比例情况22
图表31:公司积极推进大品牌大品种产品二次开发工作(更新至2023年)23
图表32:公司主要研发项目,为未来成长蓄力(截至2023年底)23
图表33:公司估值与同类公司相比具备性价比25
请务必阅读正文之后的免责条款部分4
1康恩贝:国资入主,大品牌大品种稳定增长,中药大健康战略持续
推进
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