中小市值2024年中期策略报告：流动性逐步宽松，关注优质成长股以及AI%2b产业机会.docx

正文目录

一、全球多国开启降息序幕，美国9月降息概率增加，流动性有望改善 5

1、多国开启降息，欧洲央行五年来首次降息 5

2、美联储上调核心通胀预测，仍需要看到更多积极的数据来增强信心 6

二、流动性宽松，重点布局AI+产业 8

1、大模型不断迭代，众多企业已加入生态圈 8

2、自动驾驶：基于AI大模型的端到端自动驾驶有望成为主流方案 10

Transformer的Attention机制是一切的基础 11

Transformer机制成功通过BEV将汽车视觉感知由2D向3D的跨越 12

多模态大模型赋能端到端训练，强化学习+transformer或大有可为 13

3、人形机器人：产业化进程加速，有望成为AI大模型的终极应用形式 14

三、估值处于低位，建议关注优质成长股投资机会 16

四、推荐标的 16

1、蓝晓科技：盐湖提锂业务持续结果，生命科学板块快速发展 16

2、春风动力：两轮车外销数据亮眼，综合盈利能力持续提升 17

3、五洲新春：轴承行业头部企业，抢滩具身智能赛道 17

4、捷顺科技：传统业务企稳，新业务快速发展 18

5、龙软科技：收入结构分化，产品成熟度提升带动毛利率改善 19

6、三旺通信：Q1毛利率提升明显，积极向好态势显现 19

图表目录

图1欧元区:主导利率:再融资利率(MRO) 5

图26月美联储关于未来政策利率路径的点阵图 6

图3：6月11日（CPI和FOMC决议公布的前一天），市场对未来政策利率路径的预期7图4：6月13日凌晨FOMC决议公布后，市场对未来政策利率路径的预期 7

图5GPT-4o发布现场 9

图6苹果AppleIntelligence 10

图7模块化自动驾驶 10

图8端到端自动驾驶 11

图9Attention机制在机器翻译中的效果 12

图10Self-Attention机制 12

图11BEV+Transformer基本概念 13

图12行车长尾场景罕见却无法忽视 14

图13特斯拉2022AIOpenDay 15

图14：国证2000历史PE-TTM 16

图15：创业板指历史PE-TTM 16

表1：2024年以来各国降息情况 5

表2：美联储FOMC经济预测中值 7

表3：2023年以来我国机器人领域的支持政策 15

一、全球多国开启降息序幕，美国

一、全球多国开启降息序幕，美国9月降息概率增加，

流动性有望改善

24年以来西方多国开启降息进程，欧洲央行的降息更是拉开了全球主要央行的降息周期序幕，有望释放大量流动性。美国方面，6月份时美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据相比今年早些时候更为乐观，我们仍需要看到更多积极的数据来增强信心，同时将2024和2025年核心PCE增速预期分别上调至2.8%和2.3%，同时点阵图显示9月降息预期大幅提升。

1、多国开启降息，欧洲央行五年来首次降息

24年以来多国开启降息进程。3月21日，瑞士央行宣布下调利率25个基点，成为首个降息的G10成员国；5月8日，瑞典央行宣布将利率下调24个基点，由4%下调至3.75%，成为第二个降息的G10成员国；6月5日，加拿大央行宣

布将隔夜利率目标从5%降低至4.75%，成为G7成员国中首个降息的国家。

欧洲央行跟进降息，为五年来首次。6月6日，欧洲央行议息会做出决定，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调25个基点，至4.25%、4.5%和3.75%，这是欧洲央行自去年9月将基准利率提高到4.5%历史高点以来的首

次降息，也是自2019年以来欧洲央行的首次降息。

图1欧元区:主导利率:再融资利率(MRO)

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