医药行业2024年度中期投资策略：关注创新、出海与银发经济-240625-国联证券-54页.pdf

行2024年06月25日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│医药生物上次建议：强于大市

行

业关注创新、出海与银发经济相对大盘走势

投—医药行业2024年度中期投资策略医药生物沪深300

资10%

策➢医疗器械：通过出海寻求更广阔市场空间

略-3%

2023年全球医疗器械市场空间为6,843亿美元，预计2025年达7,667亿

美元，年复合增速为5.9%。2010-2023年中国医疗器械公司进入全球营收-17%

TOP100的占比从2010年的14%提升至2023年的18%，中国医疗器械公司

-30%

在全球市场初步崭露头角。出口产品从低值耗材进阶到中高端器械如CT、

2023/62023/102024/22024/6

核磁、超声和体外诊断，医疗器械出海正在加速产业结构升级。

➢药品：出海与政策导向推动高质量创新作者

高质量创新成为国产药品开发主旋律。支付体系更成熟的欧美市场给予具分析师：郑薇

备差异化竞争力的国产创新药充分的交易溢价。在2023-2024年达成的40执业证书编号：S0590521070002

笔创新药对外授权交易中，获得超过1.5亿美元首付款的7笔均为潜在的邮箱：zhengwei@g

FIC或BIC药物。进入2024年，创新药首发定价征求意见稿和各地创新药分析师：夏禹

全产业链支持政策文件的出台充分体现了国家对高质量创新药研发的鼓执业证书编号：S0590518070004

励。充沛的医保基金结余也为进一步提升创新药医保支付占比提供了保障。邮箱：yuxia@

➢药店：行业规范化发展有望带动集中度提升分析师：许津华

在门诊统筹等政策支持下，中国处方外流工作持续推进，零售药店行业有执业证书编号：S0590523070004

望充分受益。根据米内网数据，2016-2023年中国零售药店药品销售额由邮箱：xujh@g

3,375亿元增长至5,533亿元，终端占比由22.5%提升至29.3%，且未来分析师：陈翠琼

仍有较大提升空间。头部药店通过自建、收购、加盟等途径快速扩店，随执业证书编号：S0590524010001

着医保局加强对于定点零售药店医保基金的使用管理，市场份额有望向合邮箱：chencq@g

规意识更强的头部企业集中。

➢中药：品牌OTC有望实现量价齐升联系人：陈馨悦

2023年中国65岁及以上人口占比15.4%，相比2013年提