- 1、本文档共35页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告|2024年07月02日
跨境电商系列之五
外部博弈难阻行业成长,大浪淘沙方显龙头本色
目录
01行业外部环境变化的复盘回顾
02行业当前担忧的外部环境变化及影响分析
03企业应对措施分析
04投资建议
投资摘要
跨境电商出口规模持续增长,同时产业链长对外部环境变化敏感度高:2023年中国跨境电商出口增长19.6%,增速领先货物贸易整体出口
19pct。未来随着中国商品全球竞争力进一步增强,海外电商配套设施日益完善,行业仍有较大的增长空间。不过跨境电商B2C的产业链长,涉
及的成本费用环节较多,最终的净利率普遍在10%左右甚至更低,而当前主要出口国潜在的关税、监管等政策波动,均会影响企业盈利表现。
目的地国潜在的关税政策变化和平台监管将增加企业运营成本和消费者负担,历史经验看龙头企业逆势提升市场份额。以美国市场为例,市
场担忧主要集中在800美金以下跨境包裹免税政策取消或调低金额,按照我们正文假设测算,倘若政策推行对部分平台及中小商家经营成本有所
增加但相对有限,同时通过亚马逊FBA及海外仓模式的头部国内卖家多数已较严格按照相关要求缴纳关税,受进一步影响较小。其次Tiktok被限
制运营的法案获通过后引发出海电商平台运营受限担忧,不过一方面该事件扩散可能性较低,同时中国电商平台全球化布局亦有助于降低风险。
平台与商家合作共赢,全球化布局降低单一区域风险。对跨境电商卖家自身而言,一方面积极寻求全球化布局发展以降低单一市场风险;另
一方面优化运营模式,探索海外仓模式布局等。同时跨境卖家成本的增加也会进一步影响电商平台自身利益,平台与商家合作共赢将推动生态
健康发展,如亚马逊降低了部分品类的佣金比例超10pct、利用物流体系优势帮助商家降费等;Shein在巴西向消费者补贴17%的ICMS费用等。
投资建议:跨境出海行业景气度仍处于高点,长期仍是中国消费企业拓张发展重要方向,短期虽有目的地国营商贸易环境变化等不稳定因素,
但龙头企业通过精细化的运营布局,提升抗风险能力,有望在行业锤炼中获取更高的市场份额。推荐具备本地化品牌势能的消费电子出海龙头
安克创新等;以及随着跨境出海的B2B服务需求进一步增加,推荐从传统租铺运营到综合数字外贸服务商转变的小商品城等。
风险提示:全球贸易环境恶化;行业竞争环境恶化;价格战影响企业利润;企业海外仓库存管理不善等。
附表:重点公司盈利预测及估值
代码公司投资收盘价总市值(亿元)EPSPE
名称评级07-0207-0220232024E2025E2026E20232024E2025E2026E
600415.SH小商品城优于大市7.39405.290.490.520.590.7615.0014.1412.459.74
300866.SZ安克创新优于大市67.88358.733.973.764.515.1722.318.0615.0513.14
301381.SZ赛维时代暂无22.6590.620.841.111.441.8036.1220.3915.7612.61
资料:Wind、国信证券经济研究所整理预测注:赛维时代为wind一致预测
一、跨境电商外部环境变化的复盘
回顾
行业概况更新:跨境电商高景气,出海拓张正当时
据海关总署统计,2023年我国跨境电商进出口2.38万亿元,增长15.6%,其中,出口1.83万亿元、增长19.6%;而进入2024年一季度,我
国跨境电商进出口5776亿元,增长9.6%,好于一季度整体外贸进出口增速的5%,其中跨境电商出口额达到4480亿元,约占总出口额的7.8%。
从跨境出海平台的数据来看,出海四小龙的四大跨境电商平台TEMU、SHEIN、Tiktok以及
您可能关注的文档
- 2024年下半年全球经济金融市场展望分析报告.pdf
- 2024年中国经济分析报告-培训课件.pdf
- 安全行业市场前景及投资研究报告:国际航天合作深化,卫星互联网产业发展.pdf
- 白酒行业市场前景及投资研究报告:消费税,税改东风.pdf
- 电力设备新能源行业市场前景及投资研究报告:海内外电力设备需求景气,锂电环比提升,储能.pdf
- 电气设备行业市场前景及投资研究报告:美国大储并网节奏.pdf
- 化工行业2024年投资策略分析报告:拥抱低估龙头.pdf
- 环保检测行业2024年投资策略分析报告:重视绝对收益,寻求确定性.pdf
- 极米科技-市场前景及投资研究报告:国内产品结构重组,海外渠道加速拓展.pdf
- 计算机行业市场前景及投资研究报告:车路云一体化,路侧单元(RSU).pdf
- 运动风格趋势:轻量化户外 2025 S S.pdf
- 数字乡村建设村村通广播应用方案.pdf
- 高盛-日本市场策略 Japan Strategy Flash 1Q325 earnings summary Double-digit (%) profit growth as results largely surprised upwards 0820 2024.pdf
- CEEM《全球智库半月谈》(总第286期).pdf
- 智慧物流概论微课课件第4章智慧物流信息平台.pdf
- 数字乡村公共安全综合平台项目解决方案.pdf
- 智慧物流概论微课课件第7章智慧物流包装.pdf
- 【案例】”啤酒之王“的智慧物流探索之路.pdf
- 数字连江城市数字基座(一期)和数字乡村示范点建设项目.pdf
- 智慧物流概论微课课件第1章智慧物流概述.pdf
文档评论(0)