可编辑培训课件-机械行业市场前景及投资研究报告：新一轮大规模设备更新.pptx

%%%%目录01总起：如何看待新一轮大规模设备更新的投资机会？02轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会03农业机械：补贴放缓致收入下滑，保有量与结构升级构成更新替换充足基础04机床设备：关注机床板块政策机遇及自主可控、出海结构性机会05工程机械：自然更新+电动化+环保升级驱动更新换代，出海成为第二增长极%%3%%

%%%01总起：如何看待新一轮大规模设备更新的投资机会？4

%%%%01设备改造更新成为推动高质量发展的重要抓手?近两年，国家政策、会议多次明确推动设备更新改造，形式包括设立特殊再贷款项目、研发费用加计扣除、设立能效和淘汰标准等。?22年9月：1）央行推出设备更新改造再贷款，以低成本融资工具支持经济社会发展薄弱领域的设备更新改造，包括充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型等领域。2）银保监会要求在22年1~8月制造业中长期贷款新增1.7万亿元的基础上，9~12月进一步新增1~1.5万亿元。?23年12月：中央经济工作会议提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。?24年2月：中央财经委员会推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，提出必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。?24年3月1日：国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。表：2022年以来的设备更新产业政策梳理政策会议时间内容国务院常务会议《推动大规模设有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极备更新和消费品以旧换新行动方2024年3月开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废案》旧装备再制造，提升资源循环利用水平。推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。中央财经委员会第四次会议2024年2月2024年2月2023年12月《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）以能效水平为牵引推动大规模设备更新和消费品以旧换新，《2024年版》将工业锅炉、数据中心、服务器、充电桩、通信基站、光伏组件等关键产品设备纳入考虑，覆盖产品设备种类增加到43种。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能中央经济工作会议《关于统筹节能降碳和回收利用聚焦产销量大、应用范围广、能源消耗高、实施条件较好的产品设备，积极推动开展更新改造。到2025年进一步提升高效节能产品设备市占率加快重点领域产品设备更新改造2023年2月的指导意见》对制造业、服务业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等在第四季度更新改造设备。专项再贷款额度2000亿元以上，22第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%国务院常务会议2022年9月2022年9月央行就设立设备更新改造专项再贷款答记者问更新改造专项再贷款支持制造业等领域设备更新改造，包括充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型等领域数据：中国政府网，证券时报，长江证券研究所%%5%%

%%%01如何看待设备更新驱动因素？?从设备资本开支角度，设备更新的动力来自于：1）需求回升带动设备利用率提升；2）利润改善驱动厂商积极备库增加资本开支；3）设备更新替换周期等。但本轮设备更新或与以往有所变化，政策引导催化也是重要驱动因素，方向上重要抓手或在先进产能、数字化与智能制造等领域。?当前制造业产能利用率整体处于底部企稳状态，对应固定资产投资累计增速处于底部企稳状态。同时，从利润来看，当前通用设备制造业累计利润总额持续正增长，制造业整体累计利润降幅持续缩窄，盈利能力有所改善。融资（中长期贷款、增发、债券）企业盈利企业盈利周期底部，信贷宽松Or经营改善，在手资金充足，补库在手资金需求回升盈利转好，需求旺盛预期乐观，资本开支积极，备库正常资本开支中游（装备）中游资本开支补库弱复苏中游（装备）设备增量匹配，总量偏低中游（装备）量加速增加，量的弹性超过价格弹性需求图：23年以来工业产能利用率逐步恢复23年以来制造业累计利润总额降幅持续缩窄图：设备投资、设备产能利用率底部企稳图：80%60%40%20%0%81%80%79%78%77%76%75%74%73