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金融评论
FinancialReview
信用评级分析如何整合ESG因子
——穆迪评级的方法论与实践浅析
HowESGFactorsareIntegratedintoCreditRating
Analysis
—MoodysRatingMethodologyPractice
汪洋拉胡尔•戈什
为什么环境、社会和治理(ESG)池、碳捕集与碳封存、电动汽车。然而，
问题是评估信用风险的重要因中国能源密集型的产业结构及其对燃煤发
素？电的高度依赖凸显了实现净零排放目标的
未来几十年，气候变化等环境、社会难度，也突出了政府和各行业在减排中发
和治理（ESG）问题将成为影响金融业和挥的重要作用。中国最大的碳排放产业在
金融市场的主线。在此背景下，市场需要国内工业增加值中占比很高，也最易受到
以透明的方式将ESG因素与信用风险评估碳转型风险的负面信用影响。这些公司也
相结合，这种呼声越来越高。面临来自银行和保险公司的资金压力，因
中国向低碳、可持续经济的战略性转为银行和保险公司在加快缩减对碳密集型
型会对在华开展业务的企业产生直接信用行业的风险敞口，不过来自保险公司的压
影响，因此在信用评估和投资决策中考虑力相对较小。
ESG因素也日趋重要。金融机构在中国实现碳中和目标的
碳转型为新技术开发企业带来了有正过程中发挥着重要作用，同时面临的碳转
面信用影响的机遇，例如可再生能源、电型风险也不断提高。净零排放政策将使碳
汪洋，穆迪评级研究与推广副总裁、高级分析师；拉胡尔戈什（），穆迪评级研究与
ESG•RahulGhoshESG
推广董事总经理。
72《金融市场研究》2023.01VOL.128
信用评级分析如何整合ESG因子——穆迪评级的方法论与实践浅析
转型成为本土金融机构及在华外资机构最家，截至年月管理的总资产增
340420213
重要的环境风险之一。在净零排放目标之长至万亿美元。近年来，来自中国
17%121
下，碳转型提速，碳密集型产业敞口较大的家资产管理公司、资产所有者和金融
78
的金融机构的资产减值风险因此上升。根服务公司也加入UNPRI签约机构之列。
据穆迪的测算，国集团金融机构对碳密随着中国继续向国际资本市场敞开
20
集型产业的敞口合计近万亿美元，平均大门②以及国内企业走出去，全球投资者
22
占其贷款规模的。中资银行的碳密集给被投中国企业的压力将会日益加
20%ESG
型产业敞口约为万亿美元，占银行体系大，主要是因为几个全球性行动的快速发
5.7
贷款总额的26%。预计中国的减排战略会展。其一是气候相关财务信息披露工作组
带动银行和保险公司逐步缩减对煤炭或燃（）的建议得到迅速采纳，现已纳
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