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电子行业专题

消费电子板块复苏与创新展望

中信证券研究部电子组

胡叶倩雯消费电子行业首席分析师

2023年6月1日

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CONTENTS

目录

1.整体复盘：上半年表现怎么样？下半年看什么？

2.投资主线（一）：消费电子复苏，产业链弹性如何？

3.投资主线（二）：消费电子创新，关注哪些方向？

4.重点公司推荐

5.风险因素

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消费电子复盘（整体）：需求端影响较大，2022全年跌幅超40%

板块涨跌幅回顾：2022全年消费电子板块涨跌幅-42.18%，沪深300涨跌幅-21.27%，跑输大盘20.91pcts。分季度来看，2022Q1消费电子板块

涨跌幅-31.36%，沪深300涨跌幅-14.53%，跑输大盘16.83pcts，主要由于疫情反复，需求下滑；2022Q2消费电子板块涨跌幅+5.43%，沪深

300涨跌幅+6.21%，跑输大盘0.78pct，基本持平，上涨主要因疫情逐步可控后估值修复，叠加苹果、VR新品预期；2022Q3消费电子板块涨跌

幅-15.56%，沪深300涨跌幅-15.16%，跑输大盘0.40pct，基本持平，主要由于疫情反复预期尚不明确；2022Q4，消费电子板块涨跌幅-1.89%，

沪深300涨幅1.75%，跑输大盘3.64cts，主要由于市场对下游去库存节奏的担忧。

Q4后逐月逻辑回顾：10月，消费电子板块涨跌幅+0.02%，沪深300涨跌幅-7.78%，跑赢大盘7.81pcts，主要是估值低位迎来一定修复；11月，

消费电子板块涨跌幅+2.27%，沪深300涨跌幅+9.81%，跑输大盘7.54pcts，主要由于需求疲软，静待明年整体复苏；12月，消费电子板块跌幅

-4.09%，沪深300涨跌幅+0.48%，跑输大盘4.57pcts，主要由于下游对消费电子需求复苏节奏的担忧。

消费电子板块2022年表现vs沪深300

沪深300消费电子(中信)

22Q1下跌，主要由于疫情反复，需求22Q2先下跌再上涨，主要由于疫情22Q3线上涨后下跌，主要由于看好10/11/12月+0.02%/+2.27%/-

0%

下滑可控后估值修复，叠加苹果、VR等Q3传统旺季需求回暖、新品发货，但2.12%，一方面估值低位修复，另一方

新品发布预期疫情反复，需求仍较承压，不及预期面预计明年有望底部反弹复苏

-10%

-20%

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-40%

-50%

-60%

2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-04