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论企业经营者业绩评价指标体系的设置

摘要：本文是基于股票期权制度而设计的企业高层管理人员业绩评价指标体系。该指标体系由企业总体业

绩评价体系和管理者个人业绩评价指标体系两部分构成。其中，管理者个人业绩评价指标体系依据各自不

同的职责范围而分别设置。

关键词：企业经营者，业绩评价，指标设置

股票期权制度实施过程中，一个很重要的因素就是期权激励的标准问题。应根据何种标准来授予股票

期权，才能达到最大的激励目的，这需要在企业内部建立一套业绩评价指标体系。而评价标准的设置是否

合理，是关系到股票期权制度实施效果的要素之一。

一、企业总体业绩评价指标体系

所有权、控制权、经营权三权分离是现代公司法人治理结构的最大特征。三权分离最终导致了代理问

题的产生。公司实施股票期权制度，对公司所有者来说，正是为了降低代理成本，解决代理问题而采取的

措施，这就决定了所有者除了对资本保值增值情况比较关注外，还更关心董事会及经理层的代理是否是有

效代理，是否真正从公司利益出发，考虑公司的长远发展。因此，本文以公司治理结构为基础，设计企业

总体业绩评价指标体系的框架结构。

根据公司治理结构，该业绩评价指标体系共分为三个层次。第一层次是对资本所有者目标实现情况的

评价；第二层次是对资本控制者即董事会的资本经营业绩的评价；第三层次是对资产经营者即经理层的资

产经营业绩的评价。

1．所有者资本保值增值状况评价指标

所有者进行投资的根本目的是为了资本保值增值，而资本的保值增值来源于企业的收益。因此，在选

择评价指标时，以反映企业收益状况的指标为核心指标。这里，选择净资产收益率、资本积累率、营运指

数三个指标。

①净资产收益率=净利率／平均净资产。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能

力，突出反映了投资和报酬的关系；②资本积累率：本年所有者权益的增长额／年初所有者权益。该指标

反映了企业所有者权益当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况及投资者投入企业资本的保全性和增

长性，是企业发展强盛的标志；③营运指数：经营现金净流量／经营应得现金。该指标主要是评价企业的

收益质量，反映企业收益的确认是否同时伴随相应的现金收入，即以应计制为基础的收益是否与现金流人

相伴随，如果收益没有相应的现金收入，不仅无法进行分配，还会影响到企业的发展。

2．资本控制者资本经营状况评价指标

资本控制者的资本经营主要体现在三个方面，即资本的筹集、资本的使用和资本收益的分配。因此，

对资本控制者的经营评价也应从这三个方面进行，可选择总资产收益率、全部资产现金回收率、资产负债

率、可持续增长率这几个指标。

①总资产收益率：息税前利润／平均资产总额。该指标反映了企业全部资产获取收益的水平，是企业

经营业绩和管理水平的集中体现；②全部资产现金回收率：营业现金净流量／全部资产。该指标说明企业

资产产生现金的能力，从现金的角度评价资产收益能力；③资产负债率：负债总额／资产总额。该指标是

国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标；④可持续增长率：净资产收益率／（1－股利支付

比率）。企业的股利支付政策影响着企业早晨需要的资金存量，该指标是一个衡量企业发展计划的标准，在

企业报酬利润能力和财务政策不变的情况下，股利支付政策决定了企业的增长率。

3．资产经营者资产经营状况评价指标

在股份公司里，董事会把资产委托给经理层管理，经理层作为执行机构，负责公司的日常事务，可考

虑用以下几个指标对其业绩进行评价：销售毛利率、销售增长率、经营现金流量增长率、资产周转率、流

动比率。

①销售毛利率=销售利润／销售收入总额。指标中的销售利润主要是企业主营业务利润。该指标反映了

企业主营业务的获利能力，体现了企业经营活动最基本的获利能力；②销售增长率=本年销售增长／上年销

售总额。该指标反映年度销售额增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有力、预测企业经营业务拓展趋

势的重要标志；③经营现金流量增长率=本期经营现金流量／上期经营现金流量。该指标反映了企业获得现

金的稳定性；④资产周转率包括总资产周转率和流动资产周转率。总资产周转率是评价企业全部资产经营

质量和利用效率的指标；流动资产周转率则是从企业资产中流动性较强的流动资产角度对企业资产利用效

率进行的分析，进一步揭示影响资产经营质量的主要因素；⑤流动比率：流动资产／流动负债。该指标衡

量资金流动性的大小，充分考虑了流动资产规模与