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报告摘要：
探寻航空股周期的奥秘
无论在全球哪个市场，航空股都是典型的强周期品种，高度同质化的产品，重资产高负债率的商业模式，不断优化的飞机机型造成重资产通缩。此外，容易受到种种外部因素的影响，使其盈利持续能力比较脆弱，因此航空股被冠以了“价值毁灭者”的称号。然而，凭借周期的魔力，航空股却总能够吸引投资人反复介入，火中取栗。
美国航空业经过2008年金融危机之后的兼并，集中度不断提升，从2012年开始股价集体大涨，龙头达美航空两年获得5倍收益。
而同期的欧洲航空业，虽然也完成了一系列破产兼并，却仍然处在激烈竞争的漫漫长夜之中，2004年就已经完成合并的龙头航司法荷航从2
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