机械行业2024年投资策略分析报告：内需复苏,设备更替主线.pdf

信达机械行业2024年度中期策略报告：

关注内需复苏和设备更替主线

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证券研究报告信达机械行业2024年度中期策略报告：关注

行业研究内需复苏和设备更替主线

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行业策略报告

[Table_ReportDate]2024年7月9日

[Table_Author]

[Table_Summary]

行业整体回顾:自本年度第一个交易日始（2024.1.2），截至2024年7

月8日，沪深300指数录得-0.86%跌幅；机械（中信机械行业指数）指

数则录得-16.07%跌幅，走势弱于沪深300指数，我们认为，机械行业投

资风格或亦明显向中大盘转变。

分板块来看，机械行业内部行情出现较大程度的分化。年初至今，涨幅排

名前三板块分别为服务机器人/高空作业车/叉车，跌幅排名前三位板块分

别为激光加工设备/3C设备/仪器仪表Ⅲ，行业内部整体呈现较大分化，

激光加工、3C设备、锂电设备等景气度显著承压。

2024年第一季度，机械行业（中信）毛利率达22.48%，相较2023年同

期-0.20pct；净利率达6.91%，相较2023年同期+0.12pct，行业盈利能

力保持稳定。考虑到2024Q1行业营收环比增长，整体经济态势复苏稳

定，我们预计2024全年行业盈利能力仍将维持稳定。

工程机械：工程机械行业盈利水平于2024Q1回升，以挖掘机等主流品

类内销需求整体回升，叉车等出口品类需求具备韧性。考虑设备更替等因

素，行业亦逐步进入回升周期。当前时点下，工程机械企业增长确定性较

高，盈利能力改善概率较大，建议关注行业中期机会(2-3年维度），重视

国内主机厂利润率改善。

电梯及木工机械行业：1）国内电梯逐步步入增量市场，根据我们测算，

23年行业整体市场空间在2180亿元，而当前行业更替需求年均已达整

体市场1/3，维保这一后市场潜在空间约在89亿元/年，若电梯采用大修，

则年均市场空间亦达106亿元。考虑到2010年后是我国电梯产量和保有

量快速上升时期，我们认为，随电梯老化，行业的更替空间占比和维保市

场将持续扩大；2）传统上认为一手房销售对于家居家装需求具有较大影

响，但近年来随着新房市场交易逐步下滑，行业逐步进入存量房时代，家

居消费需求开始逐步更多受到二手房翻新及自住室内改造影响，预计后续

陆续过渡至二手交易翻新和存量市场消费的主导