人工智能行业深度报告-“元年”之后-再看大模型应用商业化进展.pdfVIP

2024年6月11日

人工智能行业深度报告

“元年”之后，再看大模型应用商业化进展

自2023年AI大模型元年至今，行业迎来持续的技术突破和早期产品落地，

市场对大模型的商业化能否成功的关注与日俱增。我们对比成功案例，梳理

可行的商业模式，储备大模型商业化成功过程中可以参与的投资机会。

支撑评级的要点

对大模型商业化抱积极预期有迹可循。

（1）通过定量回顾代表性的创新技术（如iPhone、5G、VR等）发展历

程可知，后续成功开启新周期的技术一般在元年之后的1-3年内就会呈现

出较有说服力的商业结果（如出货量、用户量等）；相反，如果新技术

短期没有规模倍增等数据进行正面验证，那它可能在后续数年仍然处于

探索商业化落地的局面中；

（2）按以上思路看AI大模型2023~2024年的阶段性数据，我们发现龙

头企业用户数与营收增速、市场规模统计增速等指标都初步验证了大模

型成功商业化的潜力。因此，站在这个时点向后展望，有理由对大模型

收获商业化成功、开启一个长期的新技术周期持乐观态度。

商业化落地的几种模式。

（1）接口调用：对底层大模型企业（大模型“原厂”）来说，内生的商业

模式就是售卖API接口调用，或基于此提供月度、年度的订阅服务。我

们分析了这种模式的售价和成本，存在盈利空间。近期，原厂将大模型

和云业务结合，对大模型接口调用降价、引导云业务收入增长也是一种

新趋势；

（2）内容生成与处理：借助底层大模型、封装向上服务能力的企业，可

以通过内容生成、内容处理这种直观的商业模式获利，例如文本方面有

微软Copilot等产品，多模态方面有Sora等产品。以Copilot和Microsoft

365为例，大模型有可能提供数倍于原产品订阅价格的增值收入；

（3）垂直行业大模型服务（MaaS）：面向B端的大模型落地需要跨过

技术、数据门槛并具备对行业的深入理解，因此在终端客户和原厂之间，

第三方大模型服务提供商可以参与这个商业生态，通过MaaS

（Model-as-a-Service）等方式获取终端客户项目；

（4）延伸到其他领域：大模型技术可以适用在智能体等领域，包括机器

人、智能驾驶等，也可以看作是大模型一种间接的商业化途径。

MaaS、消费级硬件等赛道可以左侧布局。

（1）AI大模型是生产力层面的创新，因此可以遵循新质生产力的定位去

理解其影响，类比移动互联网，有可能孕育出超预期的商业形态；

（2）行业大模型商业模式在我国落地确定性较高，通过监管备案等方式

政府给予支持和管理，已备案大模型的上市公司、领军大模型的生态公

司具有相对领先的优势。

投资建议

建议关注相关赛道的企业，包括（1）行业大模型领域：拓尔思、云赛智

联、虹软科技、中科软、创业黑马等；（2）AI硬件领域：中科创达、星

环科技、慧博云通等；（3）大模型安全领域：安博通、奇安信等。

评级面临的主要风险

技术产品推进不及预期；宏观经济承压；监管及安全事项。

目录

AI大模型发展到哪个阶段？4

大模型快速达成技术可用性，商业化落入聚焦点4

今年是验证商业化顺利与否的时点吗？5

可预期的几种商业化途径8

原生商业模式：API接口调用8

直观商业模式：文本与多媒体内容处理10

生态商业模式：行业大模型与MAAS13

延伸商业模式