美光科技(MU.O)FY2024Q3业绩点评及法说会纪要：业绩达指引上沿，AI驱动供需缺口看好24全年价格上行-华创证券[耿琛,岳阳,吴鑫]-20240627【19页】.pdf

会议纪要

证券研究报告电子2024年07月10日

美光科技（MU）FY2024Q3业绩点评及法说会纪要会议时间：2024年6月27日

业绩达指引上沿，AI驱动供需缺口看好24全年会议地点：线上

价格上行

事项：华创证券研究所

2024年6月27日美光科技发布FY24Q3报告，并召开业绩说明会。FY24Q3，公

司实现营收68.1亿美元，同比增长82%，环比增长17%；Non-GAAP毛利率为证券分析师：耿琛

28.1%，同比提升44.2pct，环比提升8.1pct。电话：0755

邮箱：gengchen@

评论：执业编号：S0360517100004

1.业绩总览：FY2024Q3实现营收68.1亿美元（QoQ+17%，YoY+82%），略高于证券分析师：岳阳

指引上沿（指引中值为66亿美元，上沿为68亿美元，市场预期66.7亿美元），增

长主要受益于价格提升，同时产品组合优化亦有助益；FY2024Q3毛利率为28.1%邮箱：yueyang@

执业编号：S0360521120002

（QoQ+8.1pct，YoY+44.2pct），达指引上沿（指引中值26.5%，上沿为28%），主

要受益于价格上涨驱动，产品组合优化以及成本减少亦有所帮助。证券分析师：吴鑫

2.终端市场：1）数据中心：公司预计24年出货总量中高个位百分点增长，AI服邮箱：wuxin@

务器强劲增长、通用服务器温和成长。同时数据中心对HBM的需求持续旺盛，公执业编号：S0360523060001

司HBM3E产品在本季实现1亿+美金收入，24/25全年预计实现数亿/数十亿美金

收入，24/25全年产能已售罄，公司预计在25年份额提升至与公司在DRAM整体

一致的市占率；HBM3E12Hi36GB产品在3月送样，公司预计25年量产。1β-

32Gb-128GB高容DIMM模块产品有望于24财年下半年获得数亿美元收入。数据

中心SSD需求强劲复苏。2）PC：公司预计24年实现低个位数百分点增长，25年

AIPC将成为强劲驱动因素。公司看到多款下一代芯片组和AIPC的发布，公司

预计这些设备DRAM容量将比传统PC多40%~80%。同时，AIPC也需要更高性

能和更高平均容量的SSD。3）手机：公司预计24年总出货量中低个位百分点增

长，美光领先的LP5X为所有Android一级客户最近发布的12/16GB手机提供支

持，较去年的旗舰机型内存容量增长了50%~100%。4）其他领域：汽车行业需求

持续强劲，公司汽车收入创下了历史新高；工业和零售消费领域，看到渠道和终端

客户短期需求存在一些不确定性，但公司对这些业务的长期基本面和增长充满信

心（基于AI应用日益普及）。

3.公司对行业供需研判：1）需求：公司预测24年DRAM和NAND行业位元需

求增长中两位数百分点左右。⼤多数数据中心客户库存已恢复正常，客户需求持

续增强。面对价格走势上升、AI对于手机和PC的预期拉动，客户建立了额外库

存。2）供应：美光预测24年DRAM和NAND