可编辑文档：2024年汽车行业市场前景及投资研究报告：主机厂,新产品周期、关注盈利改善公司.pptx

证券研究报告2024年汽车中期策略主机厂关注新产品周期、汽零关注盈利改善公司行业评级：看好2024年6月16日

摘要1、比亚迪：依托新平台技术和新车型，有望进一步巩固优势地位?比亚迪业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域，是新能源头部车企。2024年5月28日，比亚迪发布第五代DM-i插电混动技术，三大核心部件全面升级：发动机热效率达46.06%，百公里亏电油耗低至2.9L，综合续航2100km。?2023年，比亚迪销量超过302万辆，同比增长61.9%，依托新平台技术降本和完善的车型矩阵，公司优势地位有望进一步加强。2、小鹏汽车：产品矩阵完善，下半年进入产品周期，盈利能力出现边际改善?小鹏汽车目前已经完成10-40万元产品布局，目前拥有6款车型在手，涵盖轿车、SUV、MPV。2024年下半年，公司计划推出不小于两款新产品，有望进入强产品周期，其中包括代号F57轿车项目及新品牌MONA第一款车型。?2024Q1公司汽车交付量为21821台，同比增长19.7%，公司实现营收65.48亿元，同比+62.35%，主要得益于高价值车型X9的上市带动的单价提升及整体销量修复。得益于公司经营效率提升，2024Q1公司亏损13.68亿元，同比改善41.47%。3、理想汽车：高性价比L6车型有望带动销量提升?2023年，理想汽车销量达37.6万辆，同比增长182.2%，夺得造车新势力销冠。2024年4月18日，公司推出家庭五座豪华SUV理想L6，截至2024年6月8日，理想L6累计交付量超过2万辆，高性价比的理想L6有望为公司带来销量新高。2

摘要4、宁波华翔：稳步推进海外业务优化战略，未来三年分红率维持较高水平?宁波华翔是世界汽配五百强，汽车内外饰主要供应商之一。公司实行“拓北美，缩欧洲，稳中国”的长期战略，持续推进海外减亏，对欧洲和北美业务进行重组，推行精益化生产。2023年，公司经营改善，毛利率企稳，归母净利润回升。?公司2023年股息率达4.86%，2024年4月公告承诺未来三年现金分红分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40%，分红率维持较高水平。5、中鼎股份：空悬+轻量化业务打造第二增长曲线，营收稳步增长、盈利能力持续改善?中鼎股份为非轮胎橡胶制品龙头企业，立足于减震降噪产品和密封系统产品，通过海外收并购方式，开拓公司产品种类，业务覆盖空悬系统、轻量化底盘系统、冷却系统、减震降噪产品和密封系统领域。?近年来，随着外部环境的逐渐改善，以及国内新能源汽车的快速发展，公司愈加专注高端制造和自动化水平的提升，提高运营效率和人均产值，将制造中心逐步往原材料基地和低成本制造国家拓展，盈利能力逐步得到修复。公司销售毛利率从2022年的20.9%提升至2023年的22.0%，毛利提升势头良好。6、均胜电子：客户和产品拓展驱动订单高增，盈利能力持续改善?均胜电子是全球领先的汽车电子与汽车安全供应商。公司持续拓展客户与产品，2023年，公司新获全生命周期订单737亿元，其中汽车安全业务新获约434亿元，汽车电子业务新获约303亿元。新能源汽车相关的新订单金额占比超60%，国内新获订单金额占比已提升至约40%。?近年来，公司采取了一系列降本提效措施并逐步取得成效。2023年汽车安全业务主营业务毛利率约12.8%，同比显著提升3.6pct，汽车电子业务主营业务毛利率约20.7%，同比提升2.1pct。随着“盈利提升”计划的深入实施，公司总体盈利水平有望持续提升。3

投资建议?整车层面：建议关注整车厂的新车型周期，如比亚迪第五代DM-i插电混动技术加持的秦L系列、小鹏MONA系列、理想L6等，有望对销量带来较强的拉动。建议关注比亚迪、小鹏汽车及理想汽车。?零部件层面：建议关注出海盈利改善类似标的，如宁波华翔、中鼎股份和均胜电子。其受益于精益化管理、技术改进、团队整合等多维度优化措施，近年来其海内外盈利能力有望得到提升，值得关注。4

风险提示1、国内宏观环境变化风险；2、海外政策环境恶化风险；3、汽车价格竞争加剧风险。5

01比亚迪6

比亚迪：依靠新平台技术降本、车型矩阵完善01护卫舰07，DM汉，EV3017.98-29.98汉，DM16.98-28.98唐，EV唐，DM海豹，EV宋L，EV25201510518.98-24.98海狮07，EV18.98-23.98海豹，DM14.98-21.98秦PLUS，EV元PLUS，EV宋PLUS，EV14.98-18.98宋Ma14.78-17.4宋PLUS，e2，EV.98-15.98海豚，EV12.98-16.M秦L，DM元UP，EV9.68-11.98元Pro，EV7.98-9.78海鸥，EV245025002550