地铁设计高壁垒城轨设计优质国企，稳健经营和新兴业务打造长期成长.docxVIP

内容目录

高壁垒轨交设计优质国企，业绩增长稳健盈利能力突出 6

历史悠久的高壁垒城轨设计龙头，行业资质等级高全产业链布局 6

经营业绩：各年业绩同比正增长，经营韧性板块领先 7

股权结构：实控人为广州国资委，大股东广州地铁充分赋能 7

股权激励ROE目标亮眼，持续高分红增强股东回报 8

公司成长驱动：横向纵向多元布局，控股股东充分赋能，新兴业务打造未来看点 8

高壁垒领域的技术领先者，人均创收水平优于同行 8

控股股东资源优势突出，持续赋能打造独特竞争力 11

横向切入多行业设计业务，纵向拓展能源运营新模式，积极布局智慧轨交+低空经济 12

立足粤港澳进军全国，海外市场布局初显成效 15

行业部分：高壁垒轨交设计竞争格局清晰，轨交存量市场创造运维需求，可研批复投资规模庞大 15

竞争格局：高壁垒领域竞争格局清晰，集中度超行业整体水平 15

新建空间：新建城轨市场发展趋稳，粤港澳轨交建设需求向上 16

存量空间：存量市场释放改造更新需求，智慧轨交运营大势所趋 19

财务分析：盈利指标超出同行，轻资产模式现金流优异 20

高水平盈利能力稳定，ROE表现远超同行 20

经营现金流为正，有息负债占比低 21

盈利预测和投资建议：稳健成长的城轨设计优质标的，高壁垒高分红及产业链拓展打造长期看点 23

营收业绩稳健增长，盈利水平总体稳定 23

投资建议：城轨设计龙头经营韧性强劲，高ROE高分红投资价值凸显 24

风险提示 24

图表目录

图1.地铁设计发展历史 6

图2.公司主营业务范围 6

图3.公司2023年业务营收构成（亿元，） 6

图4.公司2015-2024Q1营收及yoy变化（亿元，） 7

图5.公司2015-2024Q1归母净利润及yoy变化（亿元，） 7

图6.公司股权结构图 7

图7.公司2020-2023年各年现金分红额和分红比例（亿元，） 8

图8.公司2020-2024Q1各期末货币资金及占总资产比重（亿元，） 8

图9.城市轨道交通项目规划设计流程 9

图10.公司科技创新成果 10

图11.公司2016-2023年各年人均产值变化（万元/年） 11

图12.公司与其他设计板块人均产值对比（万元/年） 11

图13.2018-2023年广州地铁集团营收构成（亿元，） 11

图14.广州地铁集团资产总额变化（亿元） 11

图15.2018-2023年广州重点项目投资完成额（亿元） 12

图16.广州地铁占地铁设计营收贡献变化（亿元，） 12

图17.广州十三号线观湖车辆段上盖项目 12

图18.广州六号线萝岗车辆段上盖项目 12

图19.公司合同能源管理项目商业模式 13

图20.公司智慧轨交产业化主体-广州穗腾各方赋能 14

图21.低空经济建筑设计产业链 14

图22.公司业务版图 15

图23.公司营收区域分布（亿元，） 15

图24.我国勘察设计行业TOP10、20、30、60企业营业收入及集中度（亿元，） 16

图25.2022-2023年我国城市轨交设计总包中标线路占比 16

图26.2013-2023年我国城市轨交在运营里程数（公里，） 16

图27.2013-2023年我国城市轨交运营条数（条） 16

图28.2013-2023年我国城市轨道交通投资完成额（亿元，） 17

图29.2013-2023年我国轨交在建项目可研批复投资额（亿元，） 17

图30.2013-2023年广东省轨交运营里程（公里，） 18

图31.2013-2023年广东省轨交投资完成额（亿元，） 18

图32.2013-2023年广州市城市轨交运营里程（公里，） 18

图33.2013-2022年广州市城市轨交投资完成额（亿元，） 18

图34.粤港澳大湾区城际铁路建设规划示意图 19

图35.深圳市轨道交通第五期建设规划（2023-2028年）示意图 19

图36.城市轨道交通既有线改造类型 19

图37.我国智慧城轨建设蓝图 20

图38.2019-2023年公司和设计咨询板块毛利率（） 20

图39.2019-2023年公司整体和各业务毛利率（） 20

图40.2019-2023年公司费用率（） 21

图41.2019-2023年公司和设计咨询板块信用减值占营收比重（） 21

图42.2019-2023年公司净利率和设计板块净利率（） 21

图43.2019-2023年公司和设计