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固固定收益定收益投投资策略资策略
固2024年7月10日
收
研
究【华福固收】寻找“资产荒”下的博弈机
会——2024年中期金融债投资策略
团队成员
金融债下半年供给判断Table_First|Table_Author
➢银行二永债下半年供给预计放量,关注一级参与空间分析师:徐亮
从历年的发行节奏上观察,二永债的供给高峰主要集中在下半年,如果今年发行节奏保执业证书编号:S0210524040003
持平稳,下半年二永债发行将进一步提速。此外,2023年以来银行二永债和资本工具获邮箱:xl30484@
固Table_First|Table_Contacter
批的额度规模为2.92万亿元,获批规模为近年来最大,目前还剩余1.49万亿元额度尚未
收
收发行,考虑到当前国有大行和中小银行面临较大的资本补充压力,预计补充资本的需求
益仍保持强劲,不排除下半年批复速度会有所加快。研究助理:陈钰婷
投➢保险次级债扩容空间不小,券商次级债净供给或将维持稳定邮箱:cyt3939@
资从保险次级债的供给情况来看,上半年仅发行225亿元,供给节奏相对偏缓,考虑到前
策期发行的次级债陆续到期,叠加保险公司偿付能力指标改善不明显的影响,下半年的再
略
融资需求或将有所上升,因此可关注保险公司永续债的供给情况,预计后续扩容空间
Table_First|Table_RelateReport
大。证券公司次级债方面,2024年以来发行量较去年同期出现明显的下滑,如果下半年
未见明显放量,证券公司次级债今年的净融资规模或将维持稳定。相关报告
金融债下半年关注点1、《资产荒下的淘金之道—2024年中期城投债
➢“中小金融机构改革化险”是下半年金融工作的目标之首投资策略》——2024.07.03
防控风险作为金融工作的永恒主题,也是贯穿所有金融机构经营的合规底线,监管频繁2、《沉潜蓄势,静待天时—2024年中期产业债
表态将“从严监管”也意味着金融行业的风险将加速出清,不仅是中小银行,中小非银投资策略》——2024.07.03
机构如保险、信托、券商等也将面临更严格的监管,预计下半年中小金融机构的合并重
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