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证券研究报告债券日报2024年07月10日
【债券日报】
PPI同比上行最快的阶段或已过去
——6月通胀数据解读
周三上午统计局公布数据显示,6月CPI同比上涨0.3%,预期涨0.4%,前值华创证券研究所
涨0.3%;6月PPI同比降1.4%,预期降1.5%,前值降2.5%。具体来看:
一、PPI同比上行最快的阶段或已过去证券分析师:周冠南
PPI:6月同比读数达到-0.8%,转正的临界点近在咫尺,但短期突破仍存在电话:010
难度,需要大宗品涨价进一步的支持。(1)基数效应推动PPI同比上行最快的邮箱:zhouguannan@hcyj
阶段已经过去;(2)中性情境下按季节性(2014年以来同期均值)推测,PPI执业编号:S0360517090002
转正时点或在四季度末,对应下半年PPI环比累计涨幅需要达到0.6%,但若
证券分析师:许洪波
需求弱于预期导致PPI环比涨幅不及0.6%(月均0.1%),则年内转正存在难
度;(3)若要PPI同比提前在三季度回正,需要看到大宗品较为强劲的涨价,电话:010
例如三季度铜价涨幅达到12%-17%。邮箱:xuhongbo@hcyj
CPI:三季度同比读数大概率仍在1%以内的温和通胀区间,四季度若读数进执业编号:S0360522090004
一步走高需关注对债市情绪的影响。(1)季节性情境:年末CPI有望修复至
1%附近,全年中枢或在0.3%附近。(2)考虑猪肉涨价:当前猪价与2022年相关研究报告
年中持续去产能后的低点相近,后续存在上涨弹性,若食品项参考2022年同《【华创固收】转债市场日度跟
期涨幅,年末CPI有望修复至1.5%,全年中枢或在0.6%附近。(3)进一步考2024-07-10
虑公用事业涨价。假设后续水电燃料、铁路交通费上涨5%、创近年来新高,《【华创固收】转债市场日度跟
2024-07-09
年末CPI有望修复至1.7%,全年中枢或在0.7%附近。《【华创固收】利率走廊开始重构——隔夜正、
二、6月PPI:国内需求转弱,环比转负,翘尾拖累缓解推动同比降幅收窄逆回购工具点评》
2024-07-08
1、PPI环比:6月环比再次转负,由0.2%下行至-0.17%附近,其中受原材料《【华创固收】转债市场日度跟
工业和耐用消费品制造的价格拖累明显。6月生产资料价格下降0.2%2024-07-08
(-0.6pct),其中采掘工业价格上0.3%(+0.1pct),原材料工业价格下降0.5%《【华创固收】需求弹性仍待修复——6月经济数
(-1.4pct),加工工业价格下降0.1%(-0.2pct),合计影响PPI下行约0.13个据预测》
百分点;下游的生活资料价格下降0.1%(持平),影响PPI下降约0.04个百分
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