计算机行业2024年投资策略分析报告：AI商业化进展，聚焦结构亮点.pdf

计算机行业2024年中期投资策略

把握AI商业化进展，聚焦结构亮点

2024年7月

核心观点

底部特征显现，有望在H2迎来边际缓和。总体来看，当前计算机公司的估值水平、机构持仓水平皆回

落至低位区间；叠加海外流动性中期放松预期，AI技术周期与科技政策周期共振，行业估值具备向上拔

升的潜力。

利润修复的基础条件已经具备。1）供给端已逐步出清：计算机公司企业2023年纷纷开始重视内部改革

和提质增效，对人员招聘实施严格措施，整体人员和薪酬已得到有效控制；2）需求端部分领域曙光初

现：计算机具备典型后周期属性，结构性机会下半年可以重点关注。部分领域在政策支持、资金配套下，

景气度已开始回暖，“收入-成本”的正向剪刀差或将扩大，利润弹性逐步得到释放。

从方向选择看，1）AI仍是明显的产业趋势，算力是兑现度较高的一环，端侧AI（PC、手机、智驾）可

以持续关注落地和商业化进展。2）关注有明确政策牵引、且已带动招投标落地的领域，包括能源IT、

大交通（低空+车路云）等。3）关注预期有政策变革的方向，包括财税IT、信创、数据要素、医疗IT等。

4）关注中长期景气度，收并购浪潮或将启动的工业软件。

即将进入半年报披露密集期，短期围绕基本面和业绩兑现进行布局胜率更高，建议辅以自下而上的角度

布局绩优股。

相关标的：1）算力：海光信息、中科曙光、寒武纪、神州数码、工业富联、浪潮信息等；2）能源IT：

科远智慧、国能日新、朗新集团等；3）“大交通”：莱斯信息、千方科技等；4）税改：税友股份、

博思软件、中科江南等；5）信创：纳思达、金山办公、顶点软件等；6）数据要素：国新健康、拓尔

思等；7）工业软件：华大九天、宝信软件、索辰科技等；8）绩优股：道通科技、锐明技术、新国都

等。

风险提示：国际博弈加剧；下游需求不及预期；原材料价格上涨；板块政策发生重大变化；研发进度不

及预期；行业竞争加剧等。

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目录

一、24H1行情回顾及24H2整体策略

1.1行情复盘：业绩承压拖累指数下行，估值、机构持仓回至低位

1.224Q1业绩回顾：新旧动能转换承压，季节性因素被放大

1.324H2展望：局部曙光初现，基本面择优布局

二、紧抓创新红利，关注AI算力、端侧变化

三、围绕政策牵引，关注细分赛道结构性机会

四、重点公司

五、风险提示

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1.1行情复盘：业绩承压拖累板块下行

2024年春节后，受益于Sora文生视频大模型的计算机指数相对沪深300走势

发布及政府工作报告首提“低空经济”等催化，

计算机行业跟随市场开启一轮反弹；从3月下旬10%计算机(申万)沪深300

开始，指数受板块内公司一季度业绩表现不佳拖5%

累，开启震荡下行。0%

截至6月30日，申万计算机指数年初至今下跌