万华化学系列深度二：全面拆分未来3年国内MDI需求.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]万华化学（600309）

正文目录

1.MDI价格底部区间，海内外需求有望共振6

1.1MDI强周期属性，需求与GDP正相关6

1.2国内需求稳步向好，海外地产未来有望改善8

2.MDI新应用快速导入，未来占比逐步扩大15

2.1无醛板用MDI百万吨市场，加速推进环保人造板进程15

2.2无醛模压托盘性能优异，有望复制无醛板经验21

2.3复材光伏边框性能优异，下游多方加速推进25

2.4建筑保温材料节能减排，国标法规日益完善30

3.MDI供给格局稳定，需求稳定增长36

3.1MDI供给格局稳定，万华占比达到33%36

3.2MDI需求缓慢增长，供需关系维持稳定38

投资建议：40

风险提示：40

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/42证券研究报告

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图表目录

图表1全球MDI需求量与全球GDP增速6

图表2中国MDI表观消费量与GDP增速6

图表3聚合MDI价格复盘8

图表42022全球聚合MDI消费结构9

图表52022全球纯MDI消费结构9

图表6美国地产景气度走势9

图表7美国成屋销售和利率关联性9

图表8欧盟27国营建产出10

图表9德国已批准新建建筑的营建许可数10

图表102023中国纯MDI下游消费结构11

图表112023中国聚合MDI下游消费结构11

图表12中国冰箱产量数据11

图表13中国汽车产销量11

图表14中国地产新开工和竣工面积走势12

图表15国内聚合MDI出口量13

图表16国内纯MDI出口量13

图表17聚合MDI出口月度数据14

图表18聚合MDI出口到美国量/万吨14

图表19聚合MDI出口月度数据14

图表202023聚合MDI出口地区占比14

图表21聚氨酯材料新应用15

图表22人造板产业链16

图表232017年-2022年中国人造板产量/万立方米16

图表242022年中国人造板产量结构16

图表25人造板胶粘剂种类及优缺点17

图表26无醛刨花板VS普通刨花板18

图表27E0级刨花板和万华禾香无醛板成本对比18

图表28我国无醛人造板应用领域比例19

图表29万华生态板产能及规划20

图表30无醛人造板MDI胶市场需求预测21

图表31托盘类型及性能差异21

图表32MDI模压托盘和普通模压托盘物理性能对比23

图表33中国托盘产量及增速24

图表34中国托盘保有量24

图表352012年-2022年中国货物运输量24

图表362012-2021年中国集装箱港口吞吐量24

图表37太阳能光伏组件结构图25

图表38各材料光伏边框对比25

图表39铝合金光伏边框和聚氨酯复合材料边框性能对比26

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/42证券研究报告

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