A股策略展望：风险偏好修复阶段，“15%2b3”高度适配.docx

目录

一、当前市场风险偏好修复的五个催化 .-3-

二、风险偏好修复下，类似4月下旬，阶段性或从高股息向高ROE与高景气扩散................................................................................................................................-6-

三、“15+3”：新时代核心资产，风险偏好提升中率先收益的方向....................-7-

四、资源品+电子：业绩成为近期定价核心，关注两个方向.............................-7-

4.1、聚焦资源品：经济预期修复+旺季+涨价+降息预期.................................-8-

4.2、电子：关注高景气龙头.............................................................................-16-

风险提示：经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。...........-18-

图表目录

图表1、参考历史经验，每年5、6月是市场预期最悲观的时候........................-3-

图表2、当前市场对于上市公司盈利的预期已经较低..........................................-4-

图表3、市场倾向于做多业绩相对好的个股.........................................................-4-

图表4、近期ETF再度大幅流入............................................................................-5-

图表5、当前市场普遍认为美联储将于9月降息..................................................-5-

图表6、中证红利相对上证综指走势.....................................................................-6-

图表7、“15+3”今年以来收益率曲线...................................................................-7-

图表8、业绩是近期市场定价的核心线索之一.....................................................-8-

图表9、经济预期与周期板块超额收益.................................................................-8-

图表10、化工、有色将在三季度迎来旺季或次旺季（统计区间为2014-2023年）

....................................................................................................................................-9-

图表11、化工、有色、煤炭等资源品今年以来PPI同比已经有所改善..........-10-图表12、化工、有色、煤炭、钢铁等资源品的产成品库存同比历史分位数已经降至相对低位..........................................................................................................-11-图表13、下半年专项债发行有望提速.................................................................-11-

图表14、下半年传统消费旺季，社消总额将逐步抬升（虚线为一致预期值）

..................................................................................................................................-12-

图表15、PPI同比改善拉动上游资源品企业利润率修复..........