转债：转债半年度业绩剖析及后市布局思路.pdfVIP

[Table_CompanyRptType]固收周报

评级跨度大，分布均匀，涵盖AA、AA-、A+、A、A-、BBB+、BBB、BB。

披露业绩预报前后，转债、正股走势如何？

从预告前后正股与转债涨跌幅来看，正股涨跌幅呈现上升趋势，转债和正

股平均涨跌幅基本保持一致。从快报前后正股与转债涨跌幅来看，快报

披露后5日的转债均表现为跌幅，正股基本表现也为跌幅，相较于披

露当天涨跌幅有所改善。对比业绩预告发布前后5个交易日内转债和

正股涨跌幅，预告负增长的公司转债价格在披露前后均保持下跌，预

告正增长公司仍保持上涨。预告负增长的公司正股价格在披露后出现

逆转，预告正增长公司仍保持增长势头。

后续配置逻辑？

后续转债的配置思路，可综合考虑公司业绩预告的归母净利润同比增长、

转债发行评级、转债价格、剩余年限和转股溢价率等指标进行筛选。根据

上述规则，我们筛选出景20、温氏、齐翔、19蓝星EB、新北、景兴、

鹰19共计7只转债。筛选的转债，其正股及转债本身市场表现总体良

好，能实现较高的市场胜率。

风险提示

正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统

计与提取产生的误差等。

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/17证券研究报告

[Table_CompanyRptType]固收周报

正文目录

1转债业绩预告情况：披露率低，利润增速两极分化5

1.1披露情况：整体披露率较低，仅为28.62%5

1.2业绩表现：业绩预喜率65.33%，利润增速两极分化5

2分结构来看，转债业绩预告的表现如何？6

2.1行业结构：纺织服饰、农林牧渔、轻工制造等行业业绩表现出色6

2.2转债评级结构：高评级业绩表现分化严重，低评级相对平稳9

3个股情况：归母净利润增、减收靠前的公司行业不集中，评级分布覆盖广10

4披露业绩预报/快报前后转债、正股价格走势11

4.1预告前后转债和正股走势：基本同涨同跌11

4.2快报前后正股与转债具体表现分化12

4.3披露对转债/正股价格走势影响：预喜涨、预悲跌14

5后续配置逻辑：沿业绩预告改善，关注高性价比转债15

6风险提示16

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/17证券研究报告

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