A股趋势与风格定量观察：估值、情绪、流动性提供支撑，市场震荡上行.docxVIP

一、A股趋势观察

（一）A股市场趋势和交易情绪观察

从周度市场走势和情绪上来看，本周A股市场震荡上行，大盘和成长风格上涨较多，整体交易情绪继续回暖。具体来看，市场走势上，本周万得全A指数上涨约0.33%，上证50、沪深300分别上涨约2.32%、2.17%，但中证1000却下跌

约1.06%；风格上来看，国证成长、国证价值指数分别上涨约1.38%、0.03%。交易情绪上，本周市场情绪指标继续回暖，结构上大盘风格韧性维持较强。整体上来看，当前市场成交量能情绪评分虽然仍为负值，但较前期已有所上行，表明当

前市场情绪有所回暖。风格上来看，大盘价值风格的情绪面得分延续偏强，而大盘成长风格的情绪面得分也明显回升。在过去的1个月，我们持续提示在市场短期震荡调整时，大盘风格相对占优。从本周数据上来看，整体观点变化不大。

图表1.本周市场震荡上行 图表2.本周金融、消费、稳定风格表现较好

5%

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

本周各指数收益率

2.32%2.17%2.49%

2.32%2.17%

2.49%

1.38%

0.33%

0.03%

4.33%

2%

1%

0%

-1%

-2%

1.62%

本周各风格收益率

0.22%1.44%

0.22%

-1.71%

1.61%

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指标 24/7/1524/7/1624/7/1724/7/1824/7/19

指标 24/7/1524/7/1624/7/1724/7/1824/7/19近1周走势价格情绪得分-0.57 -0.45 -0.45 -0.41 -0.37

布林带得分-1.00 -1.00 -1.00 -1.00 -0.88

MACD得分-1.00 -0.50 -0.50 -0.50 -0.50

RSI得分 0.21 0.19 0.20 0.18 0.06

PSY得分 -0.50 -0.50 -0.50 -0.33 -0.17

量能情绪得分-0.64 -0.56 -0.36 -0.38 -0.43

换手率得分-0.65 -0.46 -0.26 -0.29 -0.31

成交量得分-0.63 -0.66 -0.46 -0.46 -0.55

复合情绪得分-0.61 -0.51 -0.40 -0.39 -0.40

风格 24/7/1524/7/1624/7/1724/7/1824/7/19近1周走势大盘成长-0.26 -0.24 -0.07 -0.15 -0.03

大盘价值-0.12 0.17 0.26 -0.05 0.04

中盘成长-0.58 -0.50 -0.18 -0.23 -0.26

中盘价值-0.59 -0.61 -0.41 -0.54 -0.55

小盘成长-0.53 -0.54 -0.40 -0.43 -0.40

小盘价值-0.48 -0.58 -0.57 -0.64 -0.67

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图表5.A股近3个月整体量价走势 图表6.大盘价值风格近1个月表现持续占优

万得全A成交额，万亿元，右轴 大盘成长 大盘价值 中盘成长

万得全A收盘价 中盘价值 小盘成长 小盘价值

4,600

4,400

4,200

4,000

60D成交额均值，右轴

0.9

0.6

0.3

0.0

1.05

1.00

0.95

0.90

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（二）A股估值和基本面预期观察

对于中长期投资者，本周A股整体PB估值中位数3年和5年分位数分别为

1.79%、1.07%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为5.37%、

18.11%。当前从中长期视角来看，市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比。

图表7.A股整体估值分位数 图表8.中证800估值分位数

A股整体PB估值5年分位数 A股整体PE估值5年分位数 中证800PB估值5年分位数 中证800PE估值5年分位数

5%分位数 25%分位数 5%分位数 25%分位数

100%

80%

60%

40%

20%

0%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

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从短期基本面数据走势和预期上来看，A股盈利增速预期承压，景气度增长符合预期