建筑建材行业转债梳理报告系列(二)：哪些转债可能受益城中村改造落地.docxVIP

内容目录

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城中村改造：我国城市发展的重要议题 6

城中村改造持续推进，项目资金加速落地 6

测算：城中村改造拉动建筑建材市场规模 8

华阳国际 12

公司简介：设计行业转型先行者 12

随勘察设计行业发展，设计+科技战略推进 16

旗滨集团 21

公司简介：玻璃产业多品类龙头 21

多措并举维持成本优势，盈利能力领先行业 25

科顺股份 30

公司简介：持续升级的老牌防水龙头 30

行业集中度持续提升，转型小B实现成长 33

蒙娜丽莎 37

公司简介：建筑陶瓷领导者 37

制造升级趋势下，积极扩产底部深耕迎复苏 40

风险提示 47

图表目录

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图1.2023年初以来，中央高级别会议已多次提及城中村改造问题 6

图2.华阳国际发展历程 13

图3.华阳国际业务范围覆盖全产业链 13

图4.华阳国际主导福田区福田村城市更新 14

图5.华阳国际主导广州方圆南沙大井村城市更新 14

图6.BIM的全生命周期应用示意图 15

图7.华阳国际历年研发人员数量 16

图8.华阳国际持续调整研发体系 16

图9.BIM正向设计模型动态输出工程量 17

图10.华阳速建有专业齐全的设计工具 17

图11.万翼AI审图是万翼科技自主研发、全球首创的一款人工智能审图产品 17

图12.华阳国际与多个优质客户建立了密切的合作关系 18

图13.华阳国际营业收入2024Q1下滑速度减缓 18

图14.2023年华阳国际归母净利润同比增长 18

图15.建筑设计为华阳国际最主要收入来源 19

图16.近几年华阳国际各项目毛利率整体稳定 19

图17.华阳国际费用率水平整体有所提高 19

图18.华阳国际2024Q1归母净利率下滑 19

图19.2018-2024Q1华阳国际现金流量净额 20

图20.2018-2024Q1华阳国际类现金资产规模 20

图21.2018-2024Q1华阳国际有息负债规模 20

图22.华阳国际2023年建筑设计业务新签合同同比微增 20

图23.2023年华阳国际装配式设计新签合同回升 21

图24.华阳国际装配式设计新签占比不断上升 21

图25.旗滨集团发展历程 22

图26.旗滨集团产品矩阵 23

图27.浮法玻璃产能供给维持高位（条） 23

图28.浮法玻璃冷修边际变化小（条） 23

图29.预计2022-2024年是听证会已公告项目投产高峰期 24

图30.光伏玻璃在产产能快速提升 24

图31.光伏组建中双玻组件结构 24

图32.近年来年新增光伏装机容量大幅提升 24

图33.旗滨集团产能布局以沿海为主，同时各基地布局砂矿原材料丰富 26

图34.原材料为玻璃企业主要成本（2023年报数据） 26

图35.成本优势突出，旗滨集团毛利率居行业前列 26

图36.根据过往数据，旗滨集团产能布局交通枢纽运输费用率更具优势 27

图37.近年来旗滨集团营业收入整体上升 28

图38.2023年以来旗滨集团归母净利润恢复同比增长 28

图39.旗滨集团收入结构不断丰富 28

图40.2018-2024Q1旗滨集团费用率表现总体平稳 29

图41.2018-2024Q1旗滨集团现金流净额 29

图42.2018-2024Q1旗滨集团类货币资产规模 29

图43.2018-2024Q1旗滨集团有息负债规模 29

图44.科顺股份发展历程 30

图45.科顺股份产品矩阵 31

图46.直接材料占防水材料成本的大部分（科顺股份2023年报数据） 32

图47.防水材料的原材料成本以沥青为主（科顺股份招股书2016年数据） 32

图48.近年来我国规上防水企业规模及增速 32

图49.我国规上防水企业数量呈增长趋势 32

图50.科顺股份产能遍布全国 33

图51.科顺股份市占率不断提升 33

图52.科顺股份收现比在小B渠道扩张后有所改善 34

图53.科顺股份管理人员数量提升加强管理能力 34

图54.科顺股份近年来营业收入整体提升 35

图55.科顺股份2023年经营压力较大，实现亏损 35

图56.2017-2023年科顺股份营业收入结构 35

图57.科顺股份规模效应下期间费用率下降 36

图58.科顺股份各项业务毛利率呈下降趋势 36

图59.原材料价格上涨+坏账计提拖累科顺股份业绩 36

图60.2017-2024Q1科顺