建筑装饰行业矿业工程服务专题报告之一：政策需求双轮驱动，聚沙成塔空间广阔.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、矿业工程服务：综合系统性服务，涵盖勘设建采闭多环节 6

（一）产业链总览：下游主要为资源开发企业，中游环节多、充分竞争 6

（二）矿业工程服务行业：涵盖勘设建采运闭 9

（三）矿山开发一体化趋势 18

二、政策驱动叠加矿产采掘深部化，矿服外包渗透率将持续提升 20

（一）矿产开发深部化、大型化、机械化，对矿服专业化能力要求提升 21

（二）矿企专精资本运营，矿服外包能够有效隔离风险 23

（三）政策法规严格约束转分包、推动民爆产能集中，头部矿山一体化开发企业集中度提升 24

三、矿服工程行业长坡厚雪，全球非煤矿服市场达万亿级别 27

（一）有色：有色金属价格上行，矿企资本开支加速 27

（二）黑色金属：国内铁矿石累计产量增速回升，全球钢铁需求有望回暖 29

（三）煤炭：国内外需求旺盛叠加政策驱动，煤炭开采内驱动力不减 30

（四）建材：石灰石、砂石产量基数大，市场空间可观 32

（五）空间测算：国内非煤矿业工程服务市场空间超2800亿，全球市场超万亿 33

四、投资建议 37

五、风险提示 41

（一）行业景气周期和宏观经济波动风险 41

（二）应收账款回款风险 41

（三）工程质量风险 41

图表索引

图1：矿业开发产业链 7

图2：矿山按矿产资源划分为有色金属矿山、黑色金属矿山、煤炭矿山、化工矿山和建材矿山 7

图3：矿产勘查核心目的为探明地质条件及资源储量 9

图4：21-23年，全国矿产勘查投资额CAGR12.54% 9

图5：矿山设计包括制定矿山开发方案、工程设计、设备选型，兼顾经济、效率和工程安全 10

图6：矿山设计平均取费费率为2.79% 11

图7：矿服企业矿山设计业务毛利率约20%~40% 11

图8：矿山工程建设服务流程 11

图9：矿山工程建设业务毛利率分化 13

图10：代表性公司矿山建设业务营收增速与全国采矿业固投增速同步 13

图11：采矿运营管理服务工作内容 13

图12：地上采矿包含“钻爆采排”四个环节，地下回采技术包含空场采矿法、充填采矿法、崩落采矿法 14

图13：矿山采矿运营业务毛利率分化 15

图14：采矿运营业务收入增速中枢稳步抬升 15

图15：矿山修复案例 17

图16：矿山产业逐步市场化开放化，矿服外包逐渐替代“自有自采” 20

图17：探矿权所有制分布及民企探矿方式 20

图18：澳大利亚矿业集团BHP报告，1900-2020年，全球新勘查铜矿深度持续增加 21

图19：21年，我国中、大型矿山占比49.7%（非油气持证矿山） 22

图20：头部矿服企业能够承接超大型采矿工程项目 23

图21：2018-2022年，全国每年矿山事故起数与死亡人数 23

图22：2016年至今，我国煤矿托管行业进入规范运营期 24

图23：2023年，民爆行业前10大企业生产总值占60% 25

图24：2023年，工业炸药产量前10名集中度为62% 25

图25：2018-2023年，中煤能源单吨采矿外包成本占销售成本比重由2.7%升至11.1%

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图26：2023年，中国有色采矿外包成本占开采总成本比重由回升至60%以上 26

图27：CRB金属现货指数收盘价 27

图28：各类有色金属现货结算价（美元/吨） 27

图29：国内主要有色金属矿企资本开支增速滞后于全球金属价格增速 27

图30：2023年，国内有色金属工业固定资产投资额同比增长17.3% 28

图31：2023年，国内有色采选/冶炼压延加工固定资产投资额增长42.7%/12.5%

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图32：2023年，国内主要有色金属矿企资本开支同比增长21.9% 28

图33：2023年起，国内铁矿石累计产量增速回升 29

图34：2023年，国内原煤产量39亿吨，同比增加3.8% 30

图35：2023年，我国进口煤炭3.1亿吨，同比高增91% 30