头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、原料药价格底部企稳 5

二、特色原料药 6

（一）高血压类产品 6

（二）高血脂类产品 7

三、抗生素产品 9

（一）头孢类 9

（二）青霉素类 11

（三）碳青霉烯类 12

四、激素类产品 14

五、兽药类产品 15

六、风险提示 15

图表索引

图1：化学药品原料药制造PPI指数 5

图2：缬沙坦价格情况 6

图3：厄贝沙坦价格情况 6

图4：替米沙坦价格情况 6

图5：赖诺普利价格情况 7

图6：马来酸依那普利价格情况 7

图7：阿托伐他汀钙出口价格情况 7

图8：洛伐他汀价格情况 8

图9：辛伐他汀价格情况 8

图10：抗生素主要中间体及下游制剂 9

图11：7-ACA-酶法价格情况 10

图12：7-ADCA价格情况 10

图13：头孢曲松钠价格情况 10

图14：头孢噻肟钠价格情况 10

图15：头孢氨苄价格情况 11

图16：头孢羟氨苄价格情况 11

图17：头孢拉啶价格情况 11

图18：头孢克肟价格情况 11

图19：6-APA价格情况 12

图20：青霉素工业盐价格情况 12

图21：阿莫西林价格情况 12

图22：氨苄西林价格情况 12

图23：4-AA价格情况 13

图24：双烯(双烯醇酮醋酸酯)价格情况 14

图25：黄体酮价格情况 14

图26：氢化可的松价格情况 14

图27：氟苯尼考价格情况 15

一、原料药价格底部企稳

根据国家统计局数据，化学药品原料药制造当月同比PPI指数值在2023年1月降至100以下（2023M1数据为99.60，上年同月=100），价格端下行主要由于下游客户去库存导致。2023年全年，原料药制造当月同比PPI指数均在100以下，2023M5-M6原料药PPI指数达到最低，为94.4。

2024M6，原料药PPI指数为95.9，较2024M5的96.0基本持平，整体原料药价格体系趋于底部企稳态势。

图1：化学药品原料药制造PPI指数

115

110

105

100

95

90

2014-012014-062014-11

2014-01

2014-06

2014-11

2015-04

2015-09

2016-02

2016-07

2016-12

2017-05

2017-10

2018-03

2018-08

2019-01

2019-06

2019-11

2020-04

2020-09

2021-02

2021-07

2021-12

2022-05

2022-10

2023-03

2023-08

2024-01

2024-06

数据来源：，国家统计局，（注：上年同月=100）

2024年，在较低库存水平下，部分下游制剂企业开始补库存，叠加专利到期后新原料药品种的持续放量，我们认为板块处于底部企稳回升状态，后续各品类价格仍较大程度受到供给影响，建议积极关注行业供给变化情况。

落实到标的层面，建议关注仙琚制药、普洛药业、华海药业、天宇股份、奥锐特、奥翔药业等。

二、特色原料药

（一）高血压类产品

缬沙坦近几年在高血压类产品中价格波动较大，主要由于2018年末缬沙坦基因毒杂质事件导致供给端大幅受限，缬沙坦价格一度从2017年的600-620元/kg一度涨至最高1800元/kg。沙坦事件结束后，各企业逐步恢复供给，缬沙坦价格自2020年末回落至600-650元/kg。2023M6-2024M7，缬沙坦价格一直维持在720元/kg。

图2：缬沙坦价格情况

缬沙坦价格（元/kg）

2000

1800

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

2017年1

2017年1月

2017年4月

2017年7月

2017年10月

2018年1月

2018年4月

2018年7月

2019年1月

2019年4月

2019年7月

2019年10月

2020年9月

2020年1月

2020年4月

2020年7月

2021年1月

2021年4月

2021年7月

2021年10月

2022年1月

2022年4月

2022年7月

2022年10月

2023年1月

2023年4月

2023年7月

2023年10月

2024年1月

2024年4月

2024年7月

数据来源：健康网，

厄贝沙坦目前价格基本稳定在620-630元/kg，而替米沙坦自2023Q3后有较大幅度降价，2023M6替米沙坦价格为1200元/kg，2023M7价格降至1000元/kg，此后价格在1000元/kg维持。

图3：厄贝沙坦价格情况 图4：替米沙坦价格情况

1000

厄贝沙坦价格（元/kg）

1250

替米沙坦