锐科激光深度研究报告：国内光纤激光器龙头企业，盈利修复与高端迈进打开成长空间.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、国内光纤激光器领先企业，国家技术创新示范企业 6

（一）深耕光纤激光器十余载，市占率稳步提升 6

（二）公司股权结构稳定，技术储备深厚 7

（三）经营业绩受竞争格局影响，归母净利润波动较大 9

二、国产替代需求旺盛，激光终端应用前景广阔 10

（一）激光助力制造业迈向更高端，应用前景广阔 10

（二）光纤激光器市场稳步增长，纳秒/超快激光器市场增长较快 12

三、发挥激光产业链整合优势，逐步拓展高功率及高端市场 15

（一）公司具有产业链垂直整合优势，盈利修复驱动业绩增长 15

（二）公司研发强度持续增加，布局高功率及高端市场 15

（三）布局超快激光器领域，公司未来业绩的又一增量 16

（四）海内外市场协同拓展，给公司带来成长空间 18

四、关键假设、估值与盈利预测 19

五、风险提示 20

图表目录

图表1 公司历史沿革 6

图表2 公司主营业务产品 6

图表3 公司主营业务营收（亿元） 7

图表4 公司主营业务毛利率 7

图表5 公司股权结构（截至 7

图表6 公司董监高简介 7

图表7 公司营业收入及增速 9

图表8 公司归母净利润及增速 9

图表9 公司毛利率和净利率 9

图表10 公司经营性现金流净额和净利润 9

图表11 公司期间费用率 10

图表12 公司研发费用及研发费用率 10

图表13 激光行业产业链 10

图表14 激光器构成原理 11

图表15 激光器主要分类方法 11

图表16 全球激光器市场规模 11

图表17 2020年全球工业激光器应用结构 11

图表18 激光行业重要政策 11

图表19 全球光纤激光器市场规模 12

图表20 我国光纤激光器市场规模 12

图表21 2022年我国光纤激光器市场销售份额 13

图表22 我国光纤激光器国产化率 13

图表23 2022年主流光纤激光器各功率段的平均价格 13

图表24 激光宏加工和激光微加工对比 13

图表25 激光加工应用场景 14

图表26 我国超快激光器市场规模 14

图表27 2021年我国皮秒/飞秒激光器销售结构 14

图表28 激光器元器件 15

图表29 IPG净利率与毛利率 15

图表30 锐科激光净利率与毛利率 15

图表31 公司中高功率光纤激光器研发历程 16

图表32 公司万瓦激光器销量 16

图表33 公司部分“旗帜”系列激光器 16

图表34 国产紫外激光器出货量 17

图表35 国产皮飞秒激光器出货量 17

图表36 公司超快激光器营业收入 17

图表37 公司不同类型激光器毛利率 17

图表38 公司同行相似激光器业务收入（亿元） 18

图表39 公司同行相似激光器业务毛利率比较 18

图表40 公司国内外营业收入 18

图表41 公司国内外销售毛利率 18

图表42 公司业务拆分与预测（万元） 19

图表43 同行业公司估值比较（2024/7/23） 20

一、国内光纤激光器领先企业，国家技术创新示范企业

（一）深耕光纤激光器十余载，市占率稳步提升

公司成立于2007年，于2018年在深交所上市，是一家从事光纤激光器及其关键器件与材料研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业。公司的主营业务包括为激光制造装备集成商提供各类光纤激光器产品和应用解决方案，并为客户提供技术研发服务和定制化产品。下游应用领域有打标、切割、焊接、增材制造等；终端应用行业广泛，包括MiniLED、半导体、PCB、消费电子、新能源等行业。

图表1 公司历史沿革

资料来源：公司官网，

公司在国内光纤激光器行业的市占率稳步提升，保持行业龙头地位。公司充分发挥自身的产业链垂直整合优势、加大研发投入、降本增效，保持公司在国内光纤激光器的龙头地位。目前公司主营产品主要有六大类，分别为连续光纤激光器、脉冲光纤激光器、准

主要产品产品描述图示连续光纤激光器功率包括300W

主要产品

产品描述

图示

连续光纤激光器

功率包括300W至100,000W单模组、多模组。广泛应用于焊接、精密切割、熔

覆、表面处理、3D打印等领域。

准连续光纤激光器

功率包括75W至15,000W。主要应用为激光精密切割和精密激光焊接设备配套，

应用于3C电子、新能源汽车制造、航空航天等。

脉冲光纤激光器

功率包括200W至2,000W。主要应用模具表面处理、打标、精密加工、图文雕刻、

清洗等领域。

窄线宽光纤激光器

功率包括100W至2,000W。全光纤结构，具有输出功率高和窄