纳睿雷达-市场前景及投资研究报告-相控阵需求高景气，产品线丰富，市场拓展成长空间广阔.pdfVIP

证券研究报告：|公司深度报告

2024年8月12日

股票投资评级纳睿(688522)

大单品需求高景气，产品线丰富叠加市

增持|首次覆盖

场拓展成长空间广阔

个股表现

⚫投资要点

纳睿

27%纳睿成立于2014年，是国内掌握自主知识产权全极化多功

20%能有源关键核心技术并实现产业化的高新技术企业。公司

13%

6%创始团队由海归博士科学家和资深工程师技术团队组成，分别具有全

-1%

-8%球巨头、世界500强芯片企业和北美微波国家重点实验室技术背

-15%

-22%景，是广东省引进的“创新创业团队”。公司先后获得国家级高新技术

-29%

-36%企业、国家级专精特新“小巨人”企业、省级系统工程技

-43%

2023-082023-102024-012024-032024-052024-08术研究中心、省级企业技术中心、省级工业设计中心等殊荣。

资料：聚源，中邮证券研究所目前，公司主要产品为X波段及配套软硬件产品，领

先的技术和优秀的成本控制增强公司市场竞争力。公司将相控阵技术

公司基本情况和极化技术相结合，突破了先进技术在民用领域推广应用

的技术壁垒和成本瓶颈，目前主要产品为X波段双极化有源

最新收盘价（元）44.90

及配套的软硬件产品。从技术角度看，公司采用微带贴片天线体制，

总股本/流通股本（亿股）

2.17/0.85

与美国的ATD、日本的MP-PAWR等产品的技术路线一致，相较于波导

总市值/流通市值（亿元）

97/38

缝隙阵天线体制具有更好的精度控制，更易实现设计性能。从成

52周内最高/最低价70.71/32.05

本控制角度看，公司坚持“在满足性能要求的前提下，使得产品

资产负债率(%)6.9%

成本最小化”设计理念，通过1）采用微带阵列天线技术减少天

市盈率104.42

线成本、2）产品固件、软件可“模块化”替换，降低研发生产成本、

珠海加中通科技有限公

第一大股东3）采用通用元器件，核心模块、组件、部件自研等多途径实现低成本

司

产业化，公司销售毛利率维持80%左右。