可转债打新系列-汇成转债：国内显示驱动芯片先进封测企业.pdfVIP

转债动态报告

目录

1汇成转债基本条款与申购价值分析3

1.1转债基本条款3

1.2中签率分析3

1.3申购价值分析4

2汇成股份基本面分析5

2.1所处行业及产业链分析5

2.2股权结构分析7

2.3公司经营业绩8

2.4同业比较与竞争优势9

3募投项目分析11

4风险提示12

插图目录13

表格目录13

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

转债动态报告

1汇成转债基本条款与申购价值分析

1.1转债基本条款

汇成转债发行规模11.49亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价7.7

元，截至2024年8月5日转股价值95.06元；发行期限为6年，各年票息的算

术平均值为1.08元，到期补偿利率12%，属于新发行转债较高水平。按2024年

8月5日6年期AA-级中债企业债到期收益率4.31%的贴现率计算，债底为90.77

元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压

力为17.87%，对流通股本的摊薄压力为26.21%，存在较大摊薄压力。

表1：汇成转债发行要素表

债券代码118049.SH债券简称汇成转债

公司代码688403.SH

公司名称汇成股份

债项/主体评级AA-/AA-

发行额11.49亿元

期限（年）6年

利率0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%

预计发行/起息日期2024-08-07

转股起始日期2025-02-13

转股价7.70

赎回条款转股期，15/30，130%

向下修正条款存续期，15/30，85%

回售条款最后两个计息年度，30，70%

补偿条款到期赎回价格：112元

原始股东股权登记日2024-08-06

网上申购及配售日期2024-08-07

申购代码/配售代码718403

主承销商海通证券股份有限公司

资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院

1.2中签率分析

截至2024年8月5日，公司前三大股东扬州新瑞连投资合伙企业（有限合

伙）、汇成投资控股有限公司、嘉兴高和创业投资合伙企业（有限合伙）分别持有

占总股本20.85%、4.52%、4.19%的股份，前十大股东合计持股比例为46.10%，

根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。剩余网

上申购新债规模为5.74亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数

量介于650-750万户，预计中签率在0.0077%-0.0088%左右。